受友谊商城装修影响营收增长低于预期，净利保持高增长
    友阿股份2013 前三季度实现营收44.33 亿，同比增长9.92%，主要因为百货营收占比近16%的友谊商城在从5 月19 日到9 月12 日装修，同时友阿春天受地铁施工影响导致三季度营收下滑2.93%，同时毛利率也同比微降0.44 个百分点至19.20%。但因短融利息减少及利息收入增长导致财务费用降低，同时销售管理费用控制有效，净利率仍提升0.15 个百分点至8.26%，前三季度净利润仍同比增长11.93%，三季度更是增长17.15%。
    同时，公司金融板块开拓顺利，利息和保费收入增长明显。
    建立“友阿微购”微信平台，全力推进O2O 业务
    公司与腾讯合作开发的“友阿微购youa-wego”微信公众平台第一期将于10 月底推出。友阿微购平台涵盖微信和地面场景支付、网上商品购买、会员服务、品牌推荐等功能。友阿股份将通过微信平台为顾客打造移动购物、商场商品及会员信息线上线下共享、对顾客定制服务等全新功能。友阿微购是既天虹微信平台后首个披露功能更加齐全的微信平台，将移动购物体验提升到了一个新的层次。友阿股份推出更完善的O2O 应用不但利好于公司长远聚客能力的提升，同时通过新技术的利用公司将逐步探索更适合线上线下融合渠道的经营模式。
    盈利预测及投资评级
    公司全力拥抱移动购物，大力推广O2O 将大大增强门店的聚客能力，为未来同店增长加力。其次，改造完成后的友谊商城和地铁建设完工的友阿春天有望与维持高增长的长沙奥特莱斯共同为公司营收增长加速。另外，公司在2014、2015 年均有项目持续开业，为公司持续增长注入动力。最后，增资后的担保公司有望维持快速增长，增强公司金融业务线的实力。公司作为湖南区域龙头主业稳健经营、多元业务配合发展拓展盈利，同时拥抱移动购物有助于估值提升，我们调高2013-2015 年每股收益预测至0.78、0.96、1.21 元（14、15 年含房地产0.1 元和0.18 元），给予2014 年20XPE，维持“买入”评级，合理价值20 元。
    风险提示
    新店开拓和移动购物转型进度不达预期。