业绩符合预期 金改及O2O 转型催化估值提升
    ■事件：公告2013 年三季度，实现营业总收入44.33 亿元，同比增长9.93%；归属于上市公司股东的净利润3.66 亿元，同比增长11.70%，EPS 为0.65 元。其中，第三季度收入下降2.92%，净利增长17.74%，EPS 为0.12 元。业绩符合预期。
    ■业绩点评：
    百货同店增长20%左右，主力门店闭店装修影响三季度整体收入。公司主力门店友谊商城在5-9 月份闭店装修，使得第三季度收入负增长，如果剔除不可比因素，公司前三季度收入增速在22.2%，优于行业平均水平。金融业务：小贷公司营收稳定，前三季度实现利息收入5,343 万元；担保公司收入规模翻倍，前三季度已赚保费1,125 万元。
    行业淡季毛利率有所回升。第三季度毛利率同比提升1.26%，主要由于淡季促销较少，且定位中高档的友谊商城闭馆。前两个季度黄金饰品热销导致毛利率连续下滑，使得前三季度毛利率为19.19%，同比下滑0.45%。
    增量费用主要来自职工薪酬和股权激励费用，整体来看销售和管理费用率基本与上期持平。费用的增长主要是现有员工工资的上涨，以及今年开始对股权激励费用逐月计提，并不是放在第四季度一次计提。另外，公司通过理财增加闲臵资金的利息收入，使得财务费用率下降0.3%。