事项：
    10 月3 日，国家财经周刊和财经国家新闻网报道了工信部酝酿新的政策，对三大运营商的业务牌照以及网间结算资费进行调整。
    http://www.ennweekly.com/2013/1003/12247.html
    报道透露，工信部政策调整将主要集中在两个方面：1. 允许中国移动进行固定宽带网络市场；2. 下调联通与电信向中移动支付的移动-移动网间结算标准。 报道中引用知情人士的话称，按照工信部计划，未来中移动向联通和电信结算时，将仍按照过去资费标准6 分/分钟结算，但电信和联通向中移动结算时，资费标准将大幅下降，最高可能降至3 分/分钟。
    评论：
    调整移动通讯网间结算是大趋势，既考虑牌照的平衡，也考虑未来4G 竞争的平衡
    我们通过产业链调研了解，此事工信部已经准备一年多，国家财经周刊文章提及的结算方案调整是去年以来一直讨论的草案。过去限制中移动直接开展固网经营的686 号文将于今年年底到期，监管部门必须考虑中移动开展固网经营的诉求；另一方面，随着4G 牌照下发时间临近，监管部门考虑调整网络结算费用，是为了考虑4G 时代的竞争平衡。3G 时代，中国移动由于背负扶持TD-SCDMA 产业成熟的重任，在竞争中处于劣势。 而4G 时代，如果政府给予TD-LTE 先发优势，势必也要考虑平衡中国电信和中国联通的相关利益。我们认为，通过调整网间结算费用来给予电信、联通一定的资金扶持是合理的，同时也解决了中移动开展固网的政策障碍。
    按国家财经周刊文章来计算，中国联通弹性最大。
    如运营商网间结算规则调整如国家财经周刊文章所述，中移动和联通、电信结算保持原有资费标准，而电信、联通与移动结算下降到3 分钱/分钟。
    中国联通的业绩弹性最大。联通2012 年的网间结算费用为 187 亿元人民币，随着其移动用户增加，我们预测其2013 年的网间结算费用将会超过200 亿元人民币；其中固网结算支出约占10%，移动结算支出约占90%。在移动网络结算支出中，由于中国移动与中国电信的比例约为4:1。如果从2014 年后中国联通对中国移动的资费下降一半，那么将会减少网络结算200*0.9*0.8*50% = 72 亿元，约对应税后利润54 亿元，这相当于中国联通2013年预期税后利润的50%， 2014 年预期税后利润的30%。
    而中国电信则弹性相对较小。预期其2013 年网间结算支出不超过100 亿元，固网结算支出占比约为20%，中移动结算支出占75%，预期减少网间结算100*0.8*75%*50%=30 亿元，对应税后利润22 亿元，相当于中国电信预期2013 年税后利润的12%，预期2014 年税后利润的11%。