报告导读
    公司参股页游公司20%股份
    公司不断完善自身的互联网基因拼图，有助于海外业务的开展
    投资要点
    “一参一控”，游戏布局从手游延伸到页游
    继收购知名手游团队壳木后，公司9 月26 日发布公告，计划使用自有资金2亿元对中清龙图公司进行增资，占其增资后注册资本的20%。同时中清龙图管理层股东承诺，2013 年度、2014 年度和2015 年度净利润目标不低于6000 万、9000 万和1.2 亿元。收购附带回购条款，如果中清龙图在交割48 个月后未完成上市或因管理层原因造成公司重大损失，公司可要求管理层以每年10%的复利回购公司所投款项。至此，公司完成了控股一家手游、参股一家页游的布局。
    此次投资有助于公司完善互联网基因拼图，推进海外平台类项目的推进中清龙图是国内知名网络游戏的开发商和代理商，产品研发运营能力较强。其代表作《QQ 九仙》在腾讯平台上持续运营2 年，并且收入维持在较高水平。
    根据艾瑞2012 年的统计，游戏全年充值额度达到了1.8 亿，位列国内页游行业第十。公司对中清龙图增资后，有望通过业务合作不断完善自身的内容运营实力进一步完善互联网业务平台的用户体验和业务粘性，同时中清龙图的海外发行能力也有助于公司为海外运营商的互联网服务平台提供更丰富的游戏内容。
    公司目前估值仍具有较大的投资价值，维持“买入”评级
    我们将此次投资的业绩承诺作为投资收益的预期值，预计2013-2015 年公司摊薄后EPS 为0.8、1.17、1.65 元，对应PE 为40、27 和19 倍。海外融合平台潜在的巨大市场，并且公司正日益完善自身的互联网平台运营能力，我们对公司未来几年内业务持续高增长依然有坚定的信心。考虑到公司业绩高增速预期，目前估值水平仍具有较大的投资价值，维持“买入”的投资评级。