报告摘要：
    惠而浦接手，公司易主：今年 8 月份，日本三洋所持公司股份全部 转让给惠而浦中国，同时，公司拟对惠而浦中国非公开发行2.33 亿股；本次转让及发行完成后，惠而浦中国将持有公司51%的股权， 成为公司第一大股东，实际控制人变更为惠而浦集团。 惠而浦入主利好公司长期发展：惠而浦入主后将为公司带来品牌、订单以及技术等方面的大力支持，且未来随着惠而浦海外订单的陆续转入，公司有望成为惠而浦的全球重要采购中心，公司业绩爆发将指日可待。
   展望未来两到三年，我们认为公司在原有增长路径的基础上，预计2014 年下半年开始体现来自惠而浦的增量部分，2015 年开始公司业绩将步入持续快速增长通道。 盈利预测及投资建议：我们预测公司2013 年、2014 年和2015 年EPS 分别为0.53 元、0.81 元和1.15 元，当前股价对应动态PE 分别为18 倍、12 倍和8 倍。
    从公司未来较好的成长性来看，当前估值水平相对偏低；且惠而浦入主后订单转移的速度快于我们的预估也将是大概率事件，未来公司业绩超预期的可能性较大。因此，我们将给予公司"推荐"投资评级。
    风险提示：原材料价格大幅上涨，惠而浦海外订单转移进度低于预期等。