事件  
    公司拟通过非公开发行不超过1,336.9065 万股股份，并支付7,500 万元现金向滕玉杰购买其持有的华阳微电子48%的股权。华阳微电子100%股权作价52,000 万元，2013-2016 年业绩预测为：3000 万元、3900 万元、5100 万元及7500 万元，对应2013 年市盈率为17.33 倍。  公司拟同时通过非公开发行股份的方式募集配套资金，非公开发行股份不超过638.2978 万股且募集配套资金总额不超过7,500 万元，发行价格不低于11.75 元/股。   
    简评  
    收购华阳微电子，尽享物联网高速发展盛宴  公司拟通过非公开发行不超过1,336.9065 万股股份，并支付7,500 万元现金向滕玉杰购买其持有的华阳微电子48%的股权。 
    标签卡  
    华阳微电子主要从事电子标签、非接触智能卡等RFID 标签卡的研发、生产和销售，为国内较早从事专业封装电子标签业务的高新技术企业。自设立以来， 华阳微电子专注于RFID 标签卡的研发、生产和销售，在业内享有较高的声誉。 
    2）RFID 行业处于快速发展期 
    RFID 技术在国内主要行业的应用：①智能交通领域、②物流管理领域、③食品药品安全管理、④医疗卫生、⑤商品防伪、⑥图书管理、⑦出入控制、⑧电子证照、⑨电子门票。 近年来，在国内物联网应用广泛推进的带动下，我国RFID 市场持续大幅增长，2012 年RFID 规模达到236.60 亿元，比2004 年增长799.32%，年均复合增长率达29.67%，远高于同期GDP 的增长速度。 目前，我国RFID 产业已经走过了培育期，正步入成熟期，未来市场空间广阔。 
    3）华阳微电子发展迅速，具有较强的产品和技术优势 近年来，华阳微电子RFID 产品在多个重要应用领域内得到了成功应用，拥有丰富的项目经验，并已成功开拓国际市场。目前公司产品已进入香港、法国、土耳其、乌克兰等地的地铁单程票市场；为新加坡圣淘沙岛提供入岛RFID 门票， 为柬埔寨莫高窟寺庙提供入寺RFID 门票；与台湾系统商合作提供台湾国立图书馆标签； 为上海大众汽车、一汽大众汽车提供出厂合格证防伪及后续产品跟踪等。华阳微电子依靠先进的技术与市场营销能力，已与世界最大的酒店门禁系统供应商Kaba llco Inc、乌克兰最大的智能卡厂商等建立了良好的合作关系。 华阳微电子发展迅速：2011 年度、2012 年度净利润分别为774.48 万元、2,457.48 万元，2012 年同比增长217%。 受国外下游最终用户订单推后的影响，华阳微电子上半年收入较2012 年下降明显，净利润出现微亏。2013 年1-6 月，华阳微电子营业收入为1,225.62 万元，较2012 年同期营业收入2,262.70 万元下降比例为-45.83%。随着2013 年7-8 月份玩具标签的交货正常化，华阳微电子的经营业绩较上半年大幅增加。2013 年1-8 月，华阳微电子累计实现营业收入为6,361.37 万元，实现净利润约为930.47 万元。 
    4）业绩承诺，上市公司盈利能力将显著增强 
    交易对方承诺2013 年、2014 年、2015 年和2016 年拟实现的净利润分别为3,000 万元、3,900 万元、5,100 万元和7,200 万元，承诺实现的净利润较报告期内盈利有较大增长。 作为奖励对价，如果业绩补偿期（2014 年度、2015 年度和2016 年度）华阳微电子实现的实际利润数总和高于业绩补偿期承诺净利润的总和的，大富科技将按照超出部分的60%计算奖励对价并向滕玉杰支付。 相对于往年的高增长及RFID行业的高景气度，我们认为华阳微电子业绩承诺或偏保守，后续存在超预期的可能。 对应于2013年3000万元的业绩承诺，华阳微电子2013年市盈率为17.33倍，与A股RFID概念相关个股相比，估值较为合理。 
    4G牌照临近，运营商投资加速，公司射频产品需求激增 
    公司专注于移动通信基站射频器件及相关射频结构件的研发、生产、销售与服务，是国内领先的移动通信基站射频器件、射频结构件提供商。
    主要产品为移动通信射频器件、射频结构件，累加营收占比在80%以上。 因为牌照等原因，运营商上半年投资明显偏缓。6月份始，中国移动及中国电信相继开展4G主设备招标，2013年基站建设总数超市场预期，这就造成运营商投资将集中在下半