事件：公司发布2013年中报，上半年实现营业收入60.4亿元，同比上升4.37%；归属上市公司股东的净利润21.1亿元，同比减少6.18%；对应基本每股收益0.19元，对应加权平均ROE为2.42%。
    投行业务成为影响上半年业绩的主要因素。投行业务是中信证券的传统强项，但IPO的暂停审批使公司投行业务受到较大影响，进而成为上半年业绩下滑的主要因素。上半年承销业务收入3.8亿元，同比2012年上半年（收入为9.0亿元）下降60%；投行业务收入占营业收入的比重则下降为6%（2012年上半年占比为15%）。
    经纪业务、融资融券业务的龙头地位稳固。在2013年上半年日均交易额维持较高位、市场佣金率逐步企稳的背景下，中信证券股票、基金交易市场份额为6.17%，比2012年底略有上涨；上半年末融资融券余额规模为226亿元，比2012年末增长156%，市场份额为10.19%。在弱势背景下中信证券的经纪、两融业务龙头地位依然稳固。
    资产管理业务收入同比大幅上升。截至上半年末，公司资产管理总规模达到3888亿元，比去年末（2508亿元）增长55%，主要来源于定向资产管理的规模增加；而资产管理业务收入则从2012年上半年的0.95亿元上升至1.99亿元，上升幅度为109%。
    融资成本上升和管理费刚性提高了公司的成本率。公司上半年发行公司债、短期融资券使公司融资成本增加3.5亿元，加上管理费用的刚性，使得公司成本率上升，净利润率下降至35%（2012年上半年为39%）。
    盈利预测与评级：综合全年日均股票交易额系统性上调、IPO融资额下调等正反面因素，我们下调公司的盈利预测。预计公司2013至2015年EPS分别为0.42、0.54、0.61元（上次预测：0.46、0.57、0.62元），维持公司“买入”评级，目标价12.92元（原目标价：14.23元）。
    风险提示：自营业务的波动，行业门槛的降低使竞争加剧。