核心观点：
    1．事件
    皖通高速公布2013 年中报，上半年营业收入同比增加0.23%至11.26 亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增加16.50%至4.61 亿元，基本每股收益为0.28 元，好于市场预期。
    2．我们的分析与判断
    2.1. 车流量步入复苏
    上半年整体通行费收入同比下降3.5%至10.6 亿元，原因包括宏观经济不景气、节假日免费、绿色通道免费、六武高速分流等。
    但车流量增速从2 季度开始反弹，下半年有望因经济回暖、节假日影响消失（2012 年免费政策始于下半年）而呈现持续复苏之势。
    2.2. 新路冲击将近
    2009 年开工的宣（城）宁（国）高速预计将于2013 年底通车。
    另外，宁（国）千（秋）公路可能在2014-2015 年通车。由于新路建设成本不断攀升、通行费定价存在压力、收费年限难以延长，新路通车后可能因固定成本的增加而对公司盈利产生不利冲击。
    2.3. 典当业务小有惊喜
    2012 年6 月设立的子公司皖通典当在2013 年上半年累计发放当金1.7 亿元，实现营业收入2748 万元（环比2012 年下半年增长91.8%），净利润1553 万元（同比增长100.6%），业务增长较快。
    3．投资建议：“谨慎推荐”
    由于典当业务增势迅猛，我们上调公司2013-2015 年的EPS 预测至0.54/0.59/0.65 元，对应的市盈率为6.4/5.8/5.3 倍。考虑到宣宁高速通车临近，可能对公司盈利造成较大冲击，我们维持对该股“谨慎推荐”的评级。
    4．风险提示
    宏观经济再陷低迷，影响车流量；公路收费再出不利政策。