投资要点：
    增持评级 扩张进入第二轮：公司进入第二轮全国扩张，布局已初具轮廓，预计下一步拿地将有实质进展，未来销售、业绩持续增长
    的空间进一步被打开；2）现股价低估明显：2013 年5 月资产注入完
    成后，每股RNAV 增厚至15.78 元，现股价大幅折价61%，明显低估。
    2013 年上半年公司完成营收106 亿，增59%，归母净利润18.2 亿，增74%，EPS0.25 元，ROE8.6%，增2.5pc；毛利率、净利率56.1%、17.1%，增1.6、1.5pc，期末每股净资产2.92 元。
    业绩符合预期。1）游客接待人数稳定增长，全年将再创新高：上半年游客接待人数达到1146 万人次，同比增长4.7%；由于天津欢乐谷、上海欢乐谷玛雅水公园均是7 月开业，且下半年将进入旅游旺季，预计全年游客接待人数将再创历史新高；2）上半年竣工结算丰富：房地产业务收入大幅增长66%，毛利率62%，较去年同期下降1pc。
    公司第二轮全国扩张扬帆之际，新一届管理层上任，预计公司未来将加速成长。
    公司原董事长退休卸任，新一届管理层上台，我们认为新任管理层熟悉公司的运营模式及竞争优势，未来公司的发展战略和扩展路径将继续执行且有望加速，公司成长速度提升。
    上调盈利预测。公司进入新一轮战略扩张期，且管理层换届完成，未来业绩释放能力及动力提升，成长加速，我们上调公司2013-2015 年EPS 至0.73（+0.03、4%）、0.96（+0.13、16%）、1.24（+0.20、19%）元，维持“增持”评级，持续推荐，目标价9.23 元，相对RNAV 折价42%，对应13 年12.6 倍PE。