1、事件 长盈精密发布2013中报，上半年实现营收7.62亿元，同比增长60.20%，上半年实现归属于上市公司股东的净利润9263亿元，同比增长10.74%，增速低于收入增速，上半年EPS为0.35元。 
    2．我们的分析与判断 
    （一）大客户战略及产品线多元扩张引领收入大幅提升 2013上半年，在大客户战略及产品线多元扩张带动下，公司的营收实现大幅增长，上半年公司实现营收7.62亿元，同比增长60.20%，其中增长最快的是连接器及金属结构件、LED精密封装支架产品。2013上半年面向三星业务依然稳居销售收入第一位，占总营收比重为30.22%，其余大客户为华为、中兴、联想及华贝，前五大客户营收占比达60.44%。 上半年连接器实现3.11亿元销售，同比增长83.13%，毛利率是24.47%，三星是主要贡献者，连接器营收占比大导致综合毛利率较低。 金属结构件实现1.86亿元销售，同比增长85.51%，毛利率是42.54%，由于公司强大垂直一体化能力，结构件毛利率仍高于同行，预计下半年在CNC及压铸中框带动下，金属结构件营收增速提升将改善毛利润水平。 LED精密封装支架实现5306万元销售，同比增长100.66%，毛利率是12.85%，预计在下游LED放量拉动下，未来LED业务快速增长。 
    （二）高管理费用及产品结构拉低净利润水平 上半年实现归属于上市公司股东的净利润9263亿元，同比增长10.74%，远低于收入增速，主因是：低毛利率的连接器产品营收占比大，导致综合毛利率下滑；期间费用率是16.71%，远高于去年同期的12.92%。 费用增长最快的是管理费用科目中的研发费用及员工薪酬，主因是公司接手的新研发案较多，加上布局海外市场，费用支出较大；引进多层次人才及公司所在精密加工行业人力成本呈现刚性增长，公司将持续通过产品升级和垂直一体化来对抗成本和费用上升的压力。我们预计下半年起随着收入增长及新品放量，公司较高的费用率水平将平稳下滑。 
    （三）坚守大客户战略、新产品研发及垂直一体化，长期发展无忧 
    （四）海外服务支持及新业务布局加速，部分项目完成转固 3．投资建议 我们预计长盈精密2013-2015实现EPS为0.98、1.57、2.15，对应的估值是36.、22、16，维持强烈推荐投资评级。