报告摘要：
    中航工业集团的资产证券化一直走在十大军工集团前列。2008年，中航工业集团合并成立以后便开始大规模推进资产证券化，这期间，中航工业集团的资产、收入和利润也在大幅度提高，而资本运作的加快是中航工业跨越式发展的一个重要原因。中航工业集团的资产证券化加速为中航投资进行航空产业投资提供了良好的契机。
    在集团内部，对中航投资的定位是“中国航空工业集团公司的重要金融投资平台”，担负着发挥产融结合优势、探索航空产业发展模式的重要使命。中航工业旗下共有19 个业务板块，原则上各板块互不参股，但唯有中航投资作为集团的股权投资运作平台，可以对集团成员参股。中航投资处于集团战略在金融方面的核心地位，将从集团漫长的航空工业产业链中获得大量的创投业务机会。
    中航投资参与航空产业投资具备以下优势：1）进入障碍小。中航工业集团对中航投资大力支持，鼓励中航投资积极参股集团旗下的其它业务板块。2）选择项目专业性强。中航投资管理团队较多具有航空背景，因此在项目选择的技术把控上，中航投资具有国内其他投资机构所不具备的优势；3）退出渠道畅通。中航工业集团旗下拥有20 多家上市公司，中航投资所投各类新兴产业和航空产业项目可通过置入集团旗下上市公司方式实现股权的流动性。还可以通过IPO、上新三板市场退出。
    非公开发行实施对中航信托的股权收购，并增资中航信托、中航租赁和中航证券有利于提升中航投资在主要金融子公司中的持股比例，从而显著增厚公司业绩。预计2013 年中航投资的每股收益为0.77 元，对应市盈率为19 倍，给予谨慎推荐投资评级。
    风险提示：宏观经济发展的不确定性，将影响公司旗下各项金融业务的赢利能力，进而影响到公司的股价。公司在产业投资方面的不确定性也将影响到股价。