投 资要点
    ● 非公开发行有利于中航租赁获得低成本资金；有利于中航租赁开拓高端客户；有利于中航租赁进军铁路交通业务；有利于中航投资增强资产流动性。有利于提高对于中航信托、中航证券的持股比例；引入进出口银行的金融支持，助推中航租赁快速扩张。
    ●非公开发行不会摊薄每股收益。我们保守预计2014 年每股收益能达到0.75 元，与2012 年度每股收益0.52 元相比仍有较大增幅。若考虑到公司引入进出口银行、西飞集团股权置换等因素对于每股收益的影响，实际实现的每股收益可能更高。
    ●投资建议：在金融创新背景下，融资租赁、期货、证券、信托、创投等行业有着较大发展空间，而公司作为航空央企下属的金控平台，依托中航工业集团强大背景，优势更大，其证券、信托、租赁和创投业务享有金控平台的协同效应，应有一定溢价。不考虑公司公告的一系列资本运作，预计公司2013-2015 年净利润为9.07 亿元、11.19 亿元和13.63 亿元，按现有股本计算，每股收益分别为0.6 元、0.74 元和0.9 元，目前A 股市场并无和公司业务结构类似的可比公司，其估值具有示范和领先效应，给予公司买入评级。
    ●风险提示。公司实施非公开发行、西飞集团股权置换、引入进出口银行等事项尚需履行多项审批程序，能否最终实施存在一定的不确定性。但考虑到公司的央企背景，且上述事项均为与中央企业、政策性银行之间的交易或合作，容易得到有关审批部门的认可。