投资要点
    事件：公司公布2013 年半年报，上半年公司实现营业收入1.65 亿元，同比下降17.96%；实现净利润6824.11 万元，同比下降26.03%。
    点评：
    公司中报业绩符合我们预期，收入和利润同比下降的主要原因是新订单收入确认延迟。公司上半年有三个项目订单未确认，预计为公司贡献4000-5000 万利润，算上这部分利润，公司上半年同比增长约20%。
    下半年比上半年更好。公司新业务和相应订单在2013 年逐渐步入收获期，1）超光网实现约2000 万订单，预计广电双向网改高潮到来将带来持续的订单增量；2) 移动支付产品获得超2000 万订单，电视支付与CNTV 等互联网电视剧运营商平台对接有望逐渐产业业务收入。3) 完美星空进军影视传媒领域，4部电视剧《今夜天使降临》《女人三十朱冬花》、《猎天狼》、《天仙配后传》，以及电影《无问西东》（比例10%）和《朝内81 号》（比例20%多）等陆续在本年上映，保守预计为公司带来约2000-3000 万利润。
    明年比今年更好。中长期，公司深化广电领域，实现从前端业务、CA、超光网，向OTT 终端与平台等云管端一体化布局；通过多种方式在平台运营和影视传媒等信息服务领域逐步发力：一方面大力拓展数字电视支付以及OTT 平台运营，另一方面通过自制或外延式扩张进入影视制作, 游戏, 互动电视增值服务等领域；具备从算法、终端到体感游戏等应用的体感产品的研发，体感产品有望在四季度出样机。
    投资建议：我们看好公司中长期战略布局。当前收盘价对应2013~2015 年EPS 分别为26.31 倍、17.61倍、12.86 倍，考虑到公司现金储备15 亿元，目前公司实际估值水平仅为22 倍PE/13 年。我们预计13年至15 年公司净利复合增速40%左右，维持盈利预测。公司合理目标价40 元，维持“买入”评级。