投资要点
    事件：
    攀钢钒钛公布2013年半年报，13上半年年公司实现营业总收入78.6亿元，同比下降5.4%，归属于上市公司净利润3.45亿元，同比下降52.7%，基本每股收益0.04元，同比下降0.04元。二季度单季每股收益0.01元，低于一季度0.03元，低于市场预期。
    主要经营数据：
    上半年公司实现营业总收入78.6亿元，同比下降5.4%；实现利润总额5.19亿元，同比下降45%；实现净利润3.4亿元，同比下降54%。2013年上半年销售毛利率25.5%,三费比率14.8%。
    公司二季度单季度实现营业收入42.3 亿元，环比增加16%，实现净利润0.65 亿元，环比下降76%。二季度单季基本每股收益0.01 元，低于一季度的0.03 元。近4 季度毛利率分别为27.8%,24%,27.3%,24%。
    点评：
    产量：铁精粉继续增长，钛产品下滑明显。上半年公司生产铁精矿（不含卡拉拉）748.58 万吨，同比增长18.8%，其中攀钢矿业完成595.22 万吨，鞍千矿业完成153.36 万吨；钒制品1.02 万吨（以V2O5 计），同比下降6%；钛精矿27.34 万吨，同比增加3.5%；钛白粉4.17 万吨，同比下降14.5%；高钛渣3.37 万吨，同比下降43%，海绵钛1427 吨，同比增加44%。
    钛产品与铁矿石受价格拖累毛利率下滑明显。上半年钛白粉均价为1450 元，较12 年上半年下滑24%，而铁精粉价格，以唐山为例上半年均价为862 元，同比下滑6%。产品价格的下滑导致公司这两块业务毛利率下滑明显。铁矿石毛利率为38%，同比下滑6.3 个百分点；钛精矿、钛渣和钛白粉的毛利率分别为70%、-8.3%、3%分别下滑12、25 和22 个百分点。而钒产品由于在一季度价格处于高位，虽然在二季度价格回落到去年同期水平，但上半年毛利率仍然同比提升7.6 个百分点到12%。而下半年目前为止钛白粉均价进一步下滑到1038元，预计下半年钛产品盈利情况仍将继续下滑。
    鞍千矿业仍然为利润主要来源。上半年利润构成看，鞍千矿业净利润为3.29 亿，吨矿净利仍能维持在215元的水平；而攀钢矿业净利润为-0.5 亿，相对封闭的市场导致攀钢矿业受攀钢钢铁资产盈利情况影响较大；钒业公司上半年净利润为0.94 亿。鞍千矿业仍然贡献公司主要利润，而钛业公司和攀钢矿业业绩大幅下滑是上半年拖累公司业绩最主要因素。