◎事项：
    8月14日晚间公布2013年中期业绩报告，公司实现营收4.02亿元，同比增长32.15%；实现归属于上市公司股东的净利润3003.28万元，同比增长11.27%；扣非后同比增长76.19%；每股收益0.07元。 
◎主要观点：
    中期业绩符合预期。公司是国内起重冶金电机龙头，细分子行业还涉及电梯扶梯、煤矿防爆、风力、塔机等特种电机领域。由于二季度塔机、电梯电机需求复苏，订单明显回暖，上半年电机业务保持稳中有升。矿产采选方面，受上半年天气晴好等因素的影响，新坊钽铌的采矿量增加，收入占比同比提高1.32%，达到2.64%。富锂锰基正极材料下游需求超预期增长，上半年每月达到60吨产量，盈利能力加强。 ?财务、管理费用大幅增加。上半年因投资贷款增加，财务费用同比增加近400万元（139.47%），而销售费用控制良好，同比略增3.73%。管理费用增加1000万元（同比增37.29%），主要是薪酬和研发投入增加。 
    矿产毛利率大幅增加。矿产采选的毛利率达到58.23%，同比增长19.26%。而占比较大的电机业务毛利率也均有不同程度提升，工业产品毛利率为23.38%，同比提高0.68%。 
    多个项目投产达产，下半年盈利能力持续增强。从Q2财报看，公司盈利在逐步增强，二季度营收环比增长79.42%，而净利环比增长75.08%，业绩改善明显。目前银锂500吨碳酸锂新产线设备处于调试阶段，即将投产运行。采用变温碳化法新工艺可实现锂云母的综合利用，可分离出铷、铯、钾、钠等附加值高的副产品，使碳酸锂产线综合成本极具优势。泰昌35万吨选矿厂预计年底投产。而公司独有技术的富锂锰基正极材料也将按计划年底达产，设计产能1200吨/年，下游需求超预期，锂电盈利能力将进一步增强。因此，我们认为未来公司在打通锂电全产业链后盈利能力会持续增强。 
    盈利预测与投资评级。预计2013-2015年EPS分别为0.17、0.29和0.50元，对应PE分别为67、39和23倍，当前估值略高，业绩释放尚待时日，短期重申"持有"评级，中长期看好公司锂电全产业链的发展潜力。