最新消息
    老凤祥公告：公司下属孙公司上海老凤祥银楼有限公司今日接到上海市物价局关于操纵金价处罚323.29 万元的决定书，孙公司已经接受处罚决定，不申请行政复议或提起行政诉讼。需要注意的是，老凤祥是受到罚款的大型珠宝卡特尔的一员。
    分析
    1) 处罚对2013 年预测净利润影响微小：处罚仅针对老凤祥位于上海的黄金零售业务，而公司主要在全国经营批发业务（2012 年占其珠宝首饰销售的83.5%）。
    处罚金额仅占高华预计2013 年净利润的0.44%，我们认为影响微小。
    2) 七月业绩继续强劲增长：老凤祥管理层称2013 年1 至7 月销售收入同比增长35%，净利润同比增长28%，相比公司预披露的上半年业绩（收入同比增长35%，净利润同比增长24.8%），隐含七月份业绩表现更加强劲。
    3) 高毛利产品的销售和利润猛增：“翠珠玉宝”等新四类产品销售额在2013 年以来猛增，其中翡翠销售同比增长了60%，且净利润增长了100%。新四类为高毛利率产品（毛利率达30%以上，而黄金制品一般毛利率只有单位数）。老凤祥长时间以来为提升新四类销售占比作准备，我们认为这对提升盈利能力的贡献将在近期开始显现。