投资建议：
    预计公司2013-2015 年每股收益为0.6、0.73、0.78 元，对应动态PE 为53X、44X、41X。我们认为随着钨产品及稀土价格回升，公司业绩环比改善确定。鉴于当前钨收储及稀土整治的行业背景下，市场预期不断向上，我们维持公司“推荐”的投资评级。
    要点：
    事件。公司发布2013年半年报，公司实现营业收入36.54亿元，同比减少19.32%；实现归属于上市公司股东的净利润7117.57万元，同比减少77.69%。基本每股收益0.1044元。业绩符合预期。
    主要产品价格上半年疲软。2013年上半年APT价格同比下滑5%，稀土价格下滑30%，受此影响，营业收入和盈利出现下滑。能源新材料业务营业收入同比下滑32.78%，毛利率下降29.15个百分点。
    二季度钨产品盈利环比回升。钨产品价格在二季度显著回升，APT由17万/吨涨至19万/吨，二季度实现营业收入21.48亿，环比提高42.6%，净利润0.59亿，环比提高391%，毛利率提高4.7个百分点。
    资产减值损失大幅增加，期间费用率提高。稀土产品价格大跌使得上半年计提资产减值损失0.39亿元，同比增加176%；期间费用率同比提高了2.9个百分点，管理费用、销售费用、财务费用均有所提升。