起降架次同比增速持续增加，静待T3投产运营
    7月经营数据点评：起降架次同比增速持续增加
    7月，公司飞机起降同比增长9.7%，2013年来同比增速持续提升；旅客量同比增长9.6%，同比增速明显好于2012年同期；货邮量同比增长7.4%，在国内主要机场中也跃居前列。我们认为业务量的较快增长主要源于2012年下半年日高峰小时的大幅上调（34班/小时上调至42班/小时，+23.5%）。
    资本开支：业绩短期或见底，期待2014年4季度拐点
    我们预计2013年11月T3有望投产运营，短期公司业绩或见底，主要由于：1)我们按5%年利率测算，公司年财务成本增加1.14亿元，占2012年归股东净利润(5.79亿元)达20%；2) 公司总投资额达84.8亿元，若按35年折旧，年折旧额达2.4亿元，占比2012年净利润42%。
    公司展望：T3投产释放产能，公司收入有望快速增长
    我们预计：1) 2014年3月底新航季时刻或两位数增长，带动旅客量增长逾15%；2)白云/香港机场产能饱和，香港机场不接纳国内航班，客量外溢有利公司；3) T3商业面积2.9万平米，为现有商业面积2倍，A/B航站楼或转商用；随着T3产能释放及商业面积大幅增加，公司收入或快速增长。我们预计2014年1季度利润降幅最大，2-3季度降幅持续收窄，4季度转为同比正增长。