核心观点：  
    2013H1营业收入同比增长38%，净利润增长41%，符合预期   公司2013年上半年实现营业收入4.19亿元，净利润0.82亿元，分别同比增长38.01%、41.22%。扣非后净利润增长8.49%，扣非后净利润增速低于收入增速主要原因管理费用和所得税费用增加。  
    移动互联网语音业务发展迅速 
    截止当前，讯飞语音云移动应用下载和激活总数超过2亿，较去年同期的6000万增长两倍以上。同时，公司与中国移动还就"灵犀"达成收费合作协议，今年1月起，中移动按"灵犀"月活跃用户数向公司结算，标志着讯飞语音云货币化进入实质阶段。目前中国移动拥有7亿用户，同时正在积极推广自有品牌终端产品，本月初发布的M701、M601手机均深度集成了"灵犀"智能语音助手应用。中国移动自主品牌手机的销售有望带来灵犀活跃用户数的快速增长。  
    教育领域业务保持梯队性，开始布局教育信息化全产业链
     教育业务是公司优势地位最高的领域。相关业务保持着良好的梯队性，呈现"三步走"战略：最早为普通话测评业务，然后开拓了畅言班班通业务，现在正在积极布局中高考英语口试业务，上半年新拓展了合肥、重庆、西宁、三明等地。此外，公司通过并购启明科技涉足考场标准化建设领域，旨在布局教育考试信息化全产业链，保证公司官方考试领域的优势地位，然后向模拟考试及课外辅导领域辐射。  
    盈利预测与估值
    我们预计公司13~15年EPS分别为0.70元/股、1.01元/股、1.44元/股，分别对应77×2013PE、62×2014PE、43×2015PE。维持"买入"评级。 
    风险提示：市场推广低于预期；教育领域政策未来有效延续。