事 项  
    公司宣布以4.8 亿自有资金收购广东启明科技发展有限公司100%的股权。  公司拟与广东移动签署《2013 年灵犀业务合作协议》并确定具体分成方案。（慧博投研资讯） 
   主要观点  
    1. 收购启明科技将进一步拓展考试业务渠道大幅加快布局进度。   启明科技是我国中、高考网络评卷、标准化考场建设的主要服务商之一，在全国7~8 个省积累了丰富的服务经验以及大量的客户资源，同时启明科技在英语口语、教育考试综合分析评价、标准化考场身份认证系统等领域拥有丰富优质的产品储备。并购将进一步拓展科大讯飞教育考试业务的渠道和客户资源，大幅加快公司考试业务全国化布局的进度。  2. 业绩承诺确保收购价格合理协议条款锁定启明科技核心团队。   启明科技2012 年实现营业收入5985 万元，净利润2041 万元，同时承诺2013、2014 和2015 年度净利润依次不低于人民币4,000 万元、5,000 万元和6,000 万元，收购价4.8 亿对应2013 年业绩承诺的PE 为12 倍，相对启明科技所处行业和产品、业务水平属于较为合理的水平。  启明科技2013 年的业绩承诺较2012 年几乎增加了1 倍，是否能够兑现也是市场极为关心的问题。根据我们的调查了解，启明科技在中、高考网络评卷、标准化考场等传统业务方面拥有7~8 个省的稳定市场，在英语口语、教育考试综合分析评价、标准化考场身份认证系统等新产品快速推广带动之下业绩快速增长确定性较强，同时并购后来自讯飞方面的市场竞争消除并可以利用讯飞的渠道进入更多省市的市场，在新产品、新市场的双重作用下启明科技完成业绩承诺的确定性较强。