支撑评级的要点
    受益于 LNG 汽车产业的爆发，公司核心产品LNG 车用气瓶和LNG 加气站设备需求持续高速增长，2013 年上半年LNG 低温储运设备板块实现收入8.14 亿元，同比增长93.6%，且出货量的提升使得规模效应凸显，板块毛利率高达38.45%，较去年同期上升6.58 个百分点。
    新建LNG气瓶产能已于年中投产，预计下半年气瓶月均出货量将达到5,000个。LNG气瓶市场产能扩张迅猛致使竞争加剧，我们预计今年全年可释放产能将达到12.25 万个，明年将达到24万个。作为行业龙头的富瑞，凭借市场与规模优势，竞争力仍旧领先。今年LNG 加气站建设加速，公司产能扩建也有所提速，预计将于年底完全达产。作为三大厂商之一，公司全年LNG加气站出货量有望达到250座，超过去年一倍。
    低廉的 LNG气源价与较高的车用LNG终端价巨大的价差致使中游液化及储运加注环节呈现暴利，相反中石油作为气源商却面对进口与管网气价倒挂压力，存在提价的必要空间。此次中石油大幅提高LNG 气源价主要诉求理顺产业链利益分配，压缩中游液化厂及加注站利润。短期内对终端价格有一定传导，但为维护对LNG 的需求，加注站必须为终端用户预留充足经济性，终端价格存在刚性。因而，我们认为此次气源价格的上升对终端价格影响短暂且有限，不会破坏LNG 汽车产业链生态，无法撼动产业发展的大趋势。
    长期发展关注LNG 设备出口和全产业链服务。公司已打造的LNG 全产业链设备供应能力全国领先，未来将设备向海外出口是主要发展方向，例如利用美国低廉的天然气价格发展LNG 汽车潜力巨大，公司业务的推广已取得初步成果。而利用在产业链的客户资源，发展相关服务则是长期发展的另一重要方向。