上半年业绩超预期，利息收入贡献较大
    金证股份2013 年上半年实现收入8.39 亿元，同比增长10.2%；归属于母公司股东净利润0.37 亿元，同比增长27.7%；扣非净利润0.34 亿元，同比增长89.7%。
    扣非业绩增长超市场预期，但是财务费用贡献比较大。上半年财务费用-3130万元大幅超过去年的-1077 万元；其中现金折扣-984 万元，利息收入-2332 万元。
    按照我们判断公司利息收入主要来自于BT 项目回款期客户支付的资金成本。
    基金和财富管理业务进展迅速，已成为市场主流IT 系统供应商
    从12 年实现基金IT 系统的市场垄断之后，业务量迅速提升；在13 年上半年新成立的8 家基金公司中，中标5 家——中信建投基金、鑫元基金、华福基金、圆信基金和国开基金。存量市场的拓展更具备代表意义，中标系统包括信达澳银与汇添富基金的专户投资交易系统、易方达创新TA 交易系统、汇添富自建TA 系统整合、博时基金专户TA 系统等。目前基金客户超过30 家，为天弘基金“余额宝”产品开发的网上直销互联网创新产品形成颠覆性的效果。
    金融创新活跃，公司的金融创新业务保持领先
    上半年上证指数下跌13.08%，但是成交金额超过20 万亿元，沪深两市日均成交金额超过1800 亿，较去年上半年增长约21%，下游经营情况复苏。而金融创新政策进一步落实，去年已试点的转融通、券商OTC、报价式回购、约定式购回、跨境ETF 等进一步扩大试点；非现场开户、券商无限制设立分支机构、股权质押回购等创新业务也已在近期启动。金证创新业务保持领先，融资融券系统市占率超过60%，OTC 中标中信、招商、国信和广发4 家标杆客户。
    风险提示
    如果股票市场持续变差，可能影响证券公司盈利，进而影响IT 系统需求。
    金融创新和互联网融合金融的趋势中占据先机，维持“推荐”评级金融创新将持续推进，新基金法6 月实施之后未来也将产生大量的财富管理IT系统需求；在互联网融合金融的趋势下，金证股份将抓住客户需求且已经开始实践，占据行业潮流的先机。上调公司13-15 年EPS 为0.42/0.60/0.79 元，对应当前股价P/E 为36/25/19 倍，基于公司的行业竞争力和新业务的快速拓展进度，维持公司“推荐”评级。