事件：
    上半年实现收入和净利润8.45 亿元和1.05 亿元，同比增长1.53%和35%（扣非增28%），按重组后摊薄EPS0.21 元，公司业绩略低于预期。
    点评：
    湖南隆平低于预期，预计下半年恢复增长。上半年湖南隆平收入下降24%，净利润下降35%，上市公司水稻收入下降10%左右。原因是个别品种去年受天气影响大田表现较差， 12/13 销售季节公司大幅减少或者不推广该品种，使得收入利润暂时下降。2013 年下半年将推出“准两优199”等一系列新品种，我们预计湖南隆平业绩将恢复高增长（并且下半年基数较低）。
    上半年安徽隆平和亚华种业是亮点。两家子公司收入、利润持续增长。主要原因是隆平206、深两优5841 等强势品种持续增长。其中，安徽隆平上半年实现净利润4976 万元，同比增长120%，上市公司玉米种子业务毛利率提升12 个百分点，安徽隆平净利率提升至24%（+13 个百分点）。
    主要子公司未来增长确定性强。湖南隆平、安徽隆平、亚华种业13 年净利润承诺分别增长9%、26%、13%，整体增长15%。子公司高管持有上市公司股份，释放业绩动力足，公司业绩具有安全边际。
    盈利预测。我们预测13-15 年EPS 分别为0.7、0.86、1.11 元（重组后），对应PE30、24、19 倍。公司合理PE 在35 倍以上。公司业绩短期内有保障。而长期行业向好，整合空间大。建议投资者长期持有。增持评级。
    风险提示：种子行业库存较高，非核心资产亏损。