投资要点：
    ?整体情况：2013年1-6月，公司实现营业收入89775.98万元，同比增加13.87%；实现归属于上市公司股东的净利润18143.83万元，同比增加21.59%；基本每股收益0.10元，同比增加25.00%；加权平均净资产收益率为6.42%，同比上升1.02个百分点。
    ?经纪业务：受市场交易量回暖的带动，2013年1-6月，公司代理买卖证券业务净收入42662.59万元，与去年同期相比增加16.66%。公司在广西区占有相对垄断地位，佣金率较行业平均水平要高，2013年2季度公司股基佣金率为0.1536%，与2012年佣金率（0.1518%）基本持平。
    ?投行业务：2013年1-6月，累计完成9家主承销项目（其中非公开发行股票项目4家、债券项目5家）的发行承销工作，公司实现证券承销业务净收入12983.37万元，同比大幅增加138.21%。
    ?自营业务：截至2013年6月30日，公司自营规模28.69亿元，相较2012年末规模下降4.48%，其中债券投资占比提高至89.40%。2013年上半年，国海证券自营收入达到8520.08万元，同比下降53.97%。
    ?资产管理： 公司上半年新增11个集合理财产品和6个定向资产管理项目，受托客户资产管理规模181.80亿元，较上年同期大幅增长509.75%。
    公司资产管理业务实现收入1383.08 万元，较上年同期增长74.13%。
    ?创新业务： 截至2013年6月30日，公司融资融券余额达到12.87亿元，相较去年底增长167.32%；公司两融业务市占率也有所提升，从2012年底的0.54%提高到0.58%；本期融资融券业务利息收入4422.90万元。
    ?投资建议： 我们预计2013年目标营业收入17.03亿，同比增加16.70%，净利润增速达到62.83%，我们预测2013、2014年每股收益分别为0.12、0.16元，给予公司“增持”评级。
    ?风险提示：市场波动风险，佣金率下行风险，创新业务慢于预期。