事件：公司日前公布13 年半年报，13 年上半年实现营收4.06 亿元，同比增长82.37%；实现净利润5808.59 万元，同比增长53.82%；基本每股收益为0.29元。即二季度单季营收2.55 亿元，同比增长122.63%；实现净利润3583.67万元，同比增长78.97%。
    主要观点：
    公司业绩表现优异。公司营收增长较快，其中，核心业务锂原电池继续保持稳定增长，与去年同期相比营业收入增长18%。新业务锂离子电池实现营业收入544%的增长，形成公司新的核心业务。产品结构的变化，导致净利润没有随着营业收入同比例增加，另外上半年费用确认较多，下半年会有所好转。公司业绩符合市场及我们的预期，下半年高增长势头有望持续，未来前景值得期待。
    电子烟高景气确定，未来两年或将持续高增长。公司电子烟电池需求快速增长，逐步获得海外客户的认可，订单增加迅速，公司新增产能得到释放。
    12 年底收购德赛聚能后，公司在电子烟用锂电池市场的市占率达到五成以上，成为该细分领域的龙头。公司具备规模和成本优势，且树立品牌，与下游电子烟公司建立紧密合作关系。目前电子烟用锂电池占锂离子电池业务收入的八成左右。受益电子烟需求的爆发式增长，公司积极扩充产能，公司从年初开始持续扩大产能，从年初的日产20 万只扩充到12 年底的日产55 万只，但仍然不能满足客户需求，公司将继续扩大产能来满足持续增长的市场需求，我们预计到明年年初公司电子烟产能将扩到100 万只左右。预计13 年电子烟用锂电池出货量0.8~1 亿只，实现收入3 亿元左右，是公司13 年业绩增长的主要驱动力。
    业务布局完善，未来亮点层出不穷。公司日前公告与广汽集团合作的混合动力客车进入“工业和信息化部”公告目录，同时获得广州汽车集团在惠州市经销增程式电动客车的授权，标志着公司在新能源汽车领域的可喜进步。公司锂原电池、锂离子电池、新能源汽车、北斗终端等产品均前景光明，明年中高端数码用锂离子电池有望放量，新能源汽车和北斗业务市场容量广阔，公司有持续高增长的基础和素质，未来表现值得进一步期待。
    盈利预测：预计2013-2015 年，公司EPS 分别为0.70 元、0.93 元、1.16元；最新动态PE 分别为38 倍、29 倍和23 倍。考虑公司当前估值的安全边际高，维持“推荐”的投资评级。
    风险提示：锂电池行业变化的风险；宏观经济波动的风险。