中煤能源6月份煤炭産量同比增長，銷量同比下降。中煤能源 6月商品煤産量爲991 萬噸，同比增長12.4%，前6 個月累計商品煤産量爲5,941 萬噸，同比增長4.8%。6 月煤炭銷售量達1,293 萬噸，同比下滑2.9%，前6 個月累計煤炭銷售量爲7,490 萬噸，同比增長2.9%。6 月煤炭裝備産值達人民幣7.9萬元，同比下降1.8%，前6 個月累計煤炭裝備産值爲人民幣33.3 億元，同比下降28.3%。
    上半年自産煤銷量基本符合預期，煤炭裝備産值低於預期。今年前 6個月累計實現自産煤銷量爲5,615 萬噸，占我們全年預測值11,429 萬噸的49.1%，基本達到我們的預期，顯示出公司的生産經營狀况處於正常的水平，因此我們維持公司全年自産煤銷量的預期。但受到煤炭行業景氣度下降的影響，今年公司煤炭裝備産值出現明顯的下滑。雖然6 月份煤炭裝備産值環比出現回升，但前6 個月累計煤炭裝備産值同比下滑達28.3%，僅占我們此前全年預計值的46.3%。因此我們此次將13 年煤炭裝備産值預期由此前的72 億元下調至67.5 億元。
    動力煤價格又現較大幅度跌幅，公司盈利能力受損。由於下游需求不振，國內動力煤價格仍處於尋底的過程中，自6 月24 日中國神華及中煤能源下調煤炭現貨價格後，環渤海動力煤價格指數跌勢增大，截止7 月17 日，環渤海動力煤價格指數較年初已經累計下滑50 元/噸。因此我們下調了未來兩年公司煤炭銷售價格預期。綜合各參數的調整後， 13\14 年EPS 由此前的RMB0.61\0.71 元下調至RMB0.51\0.60 元。
    下調公司投資評級至“中性”。公司業務主要集中在煤炭業務及其相關業務，因此在煤炭行業處於寒冬期，煤價持續下跌的情况下，公司的盈利能力受到很大的衝擊。基於我們對未來兩年的盈利預期的調整，我們將公司目標價由此前的HK$7.67 下調到HK$5.13，對應8 倍13PE。潜在上升空間爲18.8%。
    將公司投資評級由“長綫買入”下調至“中性”。