公司13年盈利上升趋势确立
    1H13实现营业收入55.4亿元，同比增长了13.8%；实现净利润8.4亿元，同比增长了14.13%；实现每股收益0.42元。实现汽车玻璃毛利率35%，环比增加约0.5个百分点；实现浮法玻璃毛利率26%，环比增加约7个百分点，主要受益于“油改气”工程的完工。中报符合我们的预期。
    公司在国内汽车玻璃领域中的市场份额进一步提升
    按产品类别分，1H13汽车玻璃收入同比增长 15.54%，浮法玻璃收入同比增长6.83%。汽车玻璃按区域分，国外实现收入同比增长11.87%，国内实现收入同比增长17.50%，高于国内汽车产业12.80%的产量增速，国内汽车玻璃市场占有率持续提升（目前为72%左右）。
    未来估值向上修复的可能性较大
    自05年以来，福耀的12个月动态市盈率有三次有效跌破过10倍。第一次是05Q2至06Q1；第二次是08Q2至09Q1；第三次是11Q1至今。在这三个时间段中，福耀的单季度净利润增速都有不同程度的下滑。目前公司连续2个季度实现单季利润增速10%以上的增长，未来估值向上修复可能性较大。
    估值：目前估值具备吸引力，重申“买入”评级和目标价10.20元我们预计公司2013~2015年的每股收益将分别为0.87/0.96/1.06元；我们10.20元的目标价是基于瑞银VCAM贴现现金流模型（WACC为7.6%），该目标价对应2013E PE为11.7x，目前公司股价对应13年PE约为8.4x。