今日公告
    福耀玻璃13 年一季度净利润3.9 亿元（同比+11.3%），对应EPS0.2 元，拟投资不超过8 亿元建设大型模具研发中心项目，对全资子公司福耀北美配套公司增资1000 万美元。（资料来源：公司公告）
    点评：福耀玻璃2013 年一季度净利润3.9 亿元（同比+11.3%），EPS0.20 元，符合预期。公司市场地位稳固，一季度实现营业收入26 亿元（+15.2%），高于汽车产量10.9%的行业平均增长水平。公司一季度实现净利润3.9 亿元（同比+11.3%），增速略低于收入增速，主要是由于外资企业税收优惠到期，实际所得税率上升至19.7%（2012 年：18.1%）。
    行业景气回升，预计13 年汽车销量有望超过10%。一季度汽车累销542 万辆（同比+13.2%）。4 月汽车需求仍将维持较强，预计二季度汽车销量增长10%以上。综合考虑去年三季度低基数等因素，预计13 年汽车销量增速有望超过10%（2012 年为4.3%），其中狭义乘用车销量增速接近15%。如外部经济环境稳定，2013 年汽车销量实际增速有望超预期。
    公司市场地位稳固，占国内配套市场份额接近70%，预计2013 年公司收入增速仍将好于行业平均水平。
    公司经营管理出色，盈利能力维持高位。公司1Q2013 毛利率39.4%（2012 年：38.2%），盈利能力持续改善，主要得益于：1）重庆万盛两条浮法线相继投产，浮法玻璃自供比例提升至80%以上；2）福清一线、二线完成油改气；3）加强内部控制，在采购、制造、财务多环节控制成本。公司经营管理出色，预计2013 年盈利能力将维持高位。
    公司投资稳健，有助于长期持续发展。公司拟投资不超过8 亿元建设大型模具研发中心项目，将更好满足公司生产汽车玻璃对模具开发的需求，提高公司同步设计开发能力及市场响应速度。公司拟对福耀北美配套公司增资1000 万美元，满足新增建设注塑包边生产业务，将促进福耀北美配套的持续稳定发展。俄罗斯项目亦有望今年7 月开始投产，新项目建成投产后，将进一步完善公司国内、国外的市场布局，提高售后服务能力、节省运输费用，形成公司未来新的利润增长点。
    风险提示：汽车需求不达预期导致公司产品滞销；人工成本、原材料价格大幅上涨侵蚀公司盈利；人民币大幅升值削弱公司产品国际竞争力。
    投资建议：维持公司2013/14/15 年盈利预测为0.87/0.96/1.05 元，维持公司“增持”评级，目标价10 元。
    星宇股份12 年净利润1.9 亿元（同比+13%），EPS0.79 元，13 年一季度净利润4406万元（同比+8.1%），EPS0.18 元。（资料来源：公司公告）点评：星宇股份2012 年净利润1.9 亿元（+12.9%），2013 年一季度净利润4406 万元（+8.1%）。2012 年拟每10 股派6.55 元，税后股息率达4.9%。受益于客户结构、产品结构优化，公司2012 年、2013 年一季度分别实现营业收入13.2 亿元（+20.1%）、3.7 亿元（+18.8%），明显好于行业增长水平。受配套价格下降，人工成本、原材料价格上升等因素影响，毛利率有所下降，2012 年、2013 年一季度分别实现EPS 0.79 元（+12.9%）、0.18 元（+8.1%），基本符合市场预期。
    公司客户结构不断优化，合资品牌收入占比提升至69%。公司在原有一汽大众、上海大众、东风日产、一汽丰田、奇瑞汽车等客户基础上，积极拓展广汽丰田、广汽乘用车等新客户，同时取得了标致雪铁龙的全球供应商资格。合资品牌收入占比提升至69%，其中一汽大众31%、上海大众13%、一汽丰田9%。受益于不断提升的客户结构，预计公司收入增速有望持续好于行业平均水平。
    公司持续提升大灯业务占比，积极拓展LED 车灯等新产品。2012 年公司前照灯、后组合灯、雾灯分别产销202 万只（+30%）、502 万只（+26%）、424 万只（+26%），大灯业务占比不断提升。同时公司积极开发LED 车灯、光导技术等新产品、新技术。公司公告将在常州投资5.88 亿元建设年产50 万套LED 车灯及配套项目，未来产品结构有望持续提升。
    公司产能布局逐步完善，配套优势日益明显。公司借助上市后的资本优势，全国产能布局逐步完善，佛山地区（配套一汽大众佛山工厂）土地购置已完成并注册成立子公司；长春地区（配套一汽集团）土地转让和其他布局正在积极地洽谈中。同时公司成立欧洲公司，与德国、日本等车灯设计机构合作，进一步提升研发能力，配套优势日益明显。
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