上半年游客下降15%，利润下降43% 
    上半年，公司业务先后受到了限制三公消费、地震等事件的冲击，购票游客下降15%（96.7万人次），权益利润下降43%（2949万元）。
    其中：门票收入下降8%（3月中旬门票从150元提至185元，减缓了下滑的幅度）； 索道收入下降13%，略低于游客的降幅，或许是金顶二索开通减少了客源的流失； 酒店业务收入下降29%，不仅受游客下降的影响，还受到限制三公的显著影响。
    公司在成本控制方面下功夫，成本及期间费用有所下降。但仍无法弥补游客和收入的下降。
    此外，由于上半年盈利基数小，业绩增减幅度对游客更为敏感。
    未来展望
    由于7月份受水灾等不可抗拒因素影响较大，三季度游客仍有较大压力。但总体上看，下半年游客下滑幅度将收窄--虽然限制三公的影响将延续，但地震的影响已消除。
    2014年将迎来较快增长：（1）2013年基数低；（2）影响2013年的负面因素（地震、水灾等）有望消除；（3）2014年中有望迎来成绵乐客运专线的正式通车。
    2015年较快增长仍将延续：成绵乐客运专线连接成都地铁及双流机场，峨眉山的通达性大幅改善（成都-峨眉山不足1小时）；根据以往的经验，高铁的流量也是循序渐进的提升的。
    从规划看，成绵乐客运专线往北接西安，往东接重庆，将成为我国高铁网的一部分。
    此外，公司成立了洪雅园林景观绿化分公司，公司业务范围有望拓展至洪雅县。
    维持 "买入" 我们预计2013-15年公司权益利润分别为1.72、2.38、2.86亿元，增速分别为-9%、38%、20%。按定增摊薄后股本计算（假设发行3000万股），对应EPS 分别为0.65、0.90、1.08元。
    虽然公司今年业绩压力较大，但导致业绩压力大的因素大多是偶发因素，而非持续性因素。且游客及业绩下滑已在股价中得到反映。我们认为，目前或许是最坏的时刻。维持"买入"评级，按14PE 25倍，12个月目标价22.5元。
    下半年可能的催化剂：成绵乐高铁进展、定增进展
    风险提示：三季报仍有压力、定增价存在下调可能、突发事件