投资要点
    事件：公司昨夜发布公告，计划非公开发行股票，拟发行股票数量95亿-224亿股，拟募集资金净额不超过460亿元，以不超过375亿元（扣除发行费用后）的募集资金投入8.5代TFT-LCD、触摸屏和5.5代AMOLED等项目。发行底价为2.10元/股。
    点评： ※公司此次增发的募投项目主要有四项，总投资额超过900亿元，项目包括合肥8.5代TFT-LCD项目、合肥触摸屏项目（采用OGS技术，设计产能60K/月）、鄂尔多斯5.5代AMOLED项目及重庆8.5代显示模组项目。以上项目除合肥触摸屏项目外均属于在建项目。而新规划的合肥触摸屏生产线则表明公司对全球触摸屏市场在移动智能终端需求持续旺盛前提下带来的机会的看重。
    ※从募集资金投向来看，公司在技术要求较高的高端产品如超高清、氧化物技术和触摸屏等上有需求继续快速增长的判断，瞄准了这些高附加值产品带来的业绩成长空间。近年来移动智能终端的快速发展积极推动了新型显示技术的需求和升级，产品向高清化、大屏化发展趋势明显，此外平板电脑和笔记本/超极本对中大尺寸产品需求也迅速加大。预计未来在产品渗透率进一步提升和部分替代传统设备的趋势作用下，高端显示产品和触摸屏在产品中的应用比例将提升，公司对产品类型布局的战略有利于行业景气度高位时获得更高利润空间。
    ※募投项目中，合肥8.5代线TFT-LCD项目和鄂尔多斯5.5代AMOLED项目预计可能于今年年底投产，明年开始将产生收入。随着产能爬坡和良率的提升，产品毛利率也不会出现太大波动。重庆8.5代线项目已于本月开工，预计在2015年2季度开始投产。新规划的触摸屏项目预计明年下半年投产。项目完全达产后每年将为公司新增收入738.27亿元，接近公司去年全年收入规模的3倍。
    ※公司目前在液晶显示行业出货量居于全球第五，其技术积累和产能扩张带动下经过前两年的颓势后，今年上半年在顺应需求拉动作出的产品结构调整影响下超预期增长。预计在产能规模进一步扩大后，公司在行业中地位巩固所带来的订单谈判能力和议价能力都将进一步提高，良性循环将带领公司完全展开液晶显示领域的新局面。公司未来几年业绩仍将稳健快速上行，我们因此预测公司2013—2015年EPS分别为0.13元、0.25元和0.39元，对应PE分别为18、10和6倍，给予“增持”评级。