站上新舞台，成就新杰瑞
    事项：公司公布非公开发行股票预案，发行价格不低于63.36 元/股，发行数量不超过4,900 万股，募集资金总额不超过310,464 万元，募集资金主要用于钻完井设备制造、钻完井服务板块建设以及补充流动资金等项目。
    平安观点:
    增发方案释放杰瑞发展新动力
    公司所处的是具备技术壁垒、资金壁垒的油田服务行业，公司过去几年几乎完全依赖增产设备制造做大做强，压裂设备和连续油管设备做到了国内领先、国际上知名品牌，但经营规模年均50%的增速，加上给国内主要下游客户的付款条件较为宽松，资金成为公司发展的约束条件之一，前次募集资金17 亿元基本使用完毕，一季度末基本没有闲余资金，此次资金募集为杰瑞再度腾飞创造了条件，资金规模上相当于再造一个杰瑞。
    搭建油服一体化服务能力，堪比国际油服公司
    募集资金主要用于钻完井设备制造、钻完井一体化服务能力建设，实现从单纯的石油机械设备公司转型为设备和服务两者兼有的国际性油服企业，面向的油服细分市场空间成倍扩大，设备板块也从压裂车组、连续油管设备等向高端钻机、小型防喷器、高压管汇、井下作业工具等细分领域拓展，服务板块从压力泵送、连续油管服务向定向钻井、完井服务拓展，意味着市场空间上至少可诞生一个新的杰瑞。
    服务板块日益成型，竞争力与日俱增
    压力泵送和连续油管服务需要投入大量资金和人力，且与公司增产设备客户存在竞争，很难做大做强，而此次在服务板块的布局，是在原有业务基础上，向定向钻井和完井服务等轻资产服务延伸，基本形成从钻井服务、钻井液服务、完井、泵送、连续油管服务、压裂液和支撑剂服务等的一体化总包服务能力，提高了服务板块的市场竞争力，大幅拓宽了盈利范围。
    从产业链角度思考，服务板块有望迎来在油藏分析和测井服务方面的第三次布局，构建一个可与Schlumberger 业务框架媲美的全能型油服公司。
    上调盈利预测，维持“强烈推荐”评级
    结合上下游产业链调研，我们判断公司设备订单充足，以增产为主的服务板块可兑现年内预期，明年再一个新的台阶，奠定油服行业的龙头地位，我们将公司13/14 年盈利预测由1.65、2.35 元上调至1.71、2.48元，按定向增发股本摊薄后为1.59、2.31 元，考虑后续行业景气度和公司成长潜力，我们给予14 年合理PE 估值38-40 倍，目标价由77 元上调至90 元，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：市场流动性紧缺压制油服板块整体估值下移；国内非常规油气资源勘探开发进展低于预期导致油气产量增速放缓；市场参与者大量增加导致价格竞争。