报告摘要： 
    一、事件概述 
    公司发布2013年中期业绩快报：2013年上半年实现营业收入13.3亿元，同比增长29.1%；归属上市公司股东净利润0.7亿元，同比增长61.3%；EPS为0.26元。
    二、分析与判断 
    业绩大幅增长 基本符合预期 
    报告期内，公司净利润同比增长61.3%，延续2013Q1大幅增长的态势，基本符合预期，主要源于：1）新增配套车型贡献增量：公司2013年新增车型主要有马6、长安CS35、新桑塔纳、新捷达，大众基于MQB平台车型等，均为主流畅销车型；2）除新增订单外，通用五菱旗下公司100%配套的车型五菱宏光，于期内销量增长50.1%至21.7万辆；3）毛利率回升，主要由于中高端车型占比提升。
    新增配套主流合资品牌 主要配套自主品牌增长确定 
    公司产品进口替代效应凸显，国内基本以OEM市场为主，凭借其成本优势，产品不断由自主向合资品牌进军，抢占外资与合资汽车制动系统的市场份额。公司2013年新增车型：马6、长安CS35、新桑塔纳、新捷达，大众基于MQB平台车型等，均为主流畅销车型。其中，大众基于MQB平台车型，要到8月开始小部分供货，2014年有望上量。今年增量除了来自于新增车型，还将来自于通用五菱旗下100%配套车型五菱宏光，预计该车型今年销量增速将超50%。
    毛利率有望稳定增长 
    虽然公司存在来自于主机厂转嫁的成本压力，产品价格每年约3%-5%左右的下降幅度。但我们认为公司毛利率有望稳定增长，主要由于：1）公司配套车型里中高端车型占比提升，新增配套车型不断进军合资品牌，配套产品单价较此前交叉乘用车等均有所提升；2）公司配套车型中，自主品牌车型配套比例提升，带来单车配套比例提升，从而带来毛利率提升；3）虽然人力成本绝对值增长，车间一线工人每年工资增幅10%-15%，但在生产成本中占比下降，产能提升，单位产品占比下降。
    三、盈利预测与投资建议 
    公司传统汽车制动业务进军合资品牌，进口替代效应凸显，2013年新增车型与原有配套车型销量增长共同确保稳定增长。预估2013年、2014年EPS分别为0.5元与0.63元，对应PE为15倍与12倍，考量估值因素，维持"谨慎推荐"评级。
    四、风险提示 
    汽车行业销量不如预期；原材料成本大幅上升。