事件: 公司发布2013年半年度业绩快报，上半年实现营业收入21.59亿元，较上年同期调整后同比增长6.43%；实现营业利润2.12亿元，同比上涨20.82%；实现归属于上市公司股东的净利润1.40亿元，同比增长26.74%，基本每股收益0.36元,每股净资产4.30元。  
    点评: 盈利能力稳步提高：公司通过产品结构调整、工艺技术革新、自动化程度的提高等措施，劳动效率明显提升，有效降低了生产成本。公司产品主要原材料铝锭价格持续下降，对公司产品成本的下降产生了有力影响。另外，公司通过不断优化市场结构和客户结构，产品盈利能力得以有效的提高。 
    市场结构继续优化：公司产品早期以配套欧洲、美国、日本等海外AM市场为主，随着中国汽车市场的发展壮大和海外汽车市场的低迷，公司不断调整市场结构，从主要配套海外AM为主转变为目前以OEM配套国内合资品牌入门级车型为主。目前公司在国内OEM市场份额仅有9%，市场空间依然很大。 
    客户范围不断拓广，结构不断提升：在客户结构上，公司客户从以小批量的分散客户为主逐渐向大规模的单一采购客户集中，实现规模化设计和生产，规模效应极大地提高了生产效率。公司OEM大客户中有美系的大众和通用，克莱斯勒为潜在放量客户。德系客户中宝马和奔驰供货份额在不断提高。日系客户中，本田、日产即将开始批量供货，公司也已获得日本丰田体系认可，拿到进入全球丰田体系的通行证。 积极培育新能源、新材料和军工等新的增长点 卡耐新能源：强大的股东背景和技术实力 
    公司于2011年出资3600万元认购上海卡耐新能源公司15%的股份，并于2012年底继续出资4500万元增持股份至25%。 卡耐新能源主要采用公司大股东日本ENAX公司电池技术，日本ENAX株式会社的创始人是世界上第一块商用锂离子电池的发明人，多年来一直致力于研制功率更为强大的动力电池，其开发的动力锂电池效能极好，并在日立等公司的评选中屡次获得最优。另外卡耐的第一大股东中汽研不仅是国内汽车技术研发的权威部门，也是新能源汽车诸多行业标准的制定单位。因此卡耐新能源公司不仅拥有强大且成熟的锂离子电池技术研发实力，在新能源汽车行业相关技术及标准方面也具备优势。
    李总理讲话为新能源汽车业务带来新契机国务院总理李克强12日主持召开国务院常务会议，研究部署加快发展节能环保产业，促进信息消费，拉动国内有效需求，推动经济转型升级。会议提出政府公务用车、公交车要率先推广使用新能源汽车，同步完善配套设施。到2015年，使高效节能产品市场占有率提高到50%以上。资金方面强调加大中央预算内投资和节能减排专项资金支持力度，继续安排国有资本经营预算支出支持重点企业实施节能环保项目。
    新能源汽车的发展目前依然离不开政策的支持，政策上的大力推广和中央资金的扶持将有效推动新能源汽车市场占有率的快速崛起，也将为公司新能源电池业务带来新的发展契机。
    万丰镁业：新的利润增长点
    公司2012年收购了集团的威海镁业68.8%的股权，万丰镁业主营轻合金材料及高端机车部件的研发和生产。公司镁合金轮毂业务技术实力雄厚，国内无竞争对手，镁合金和铝合金轮毂业务收入占万丰镁业收入的一半左右。其他业务还包括军工产品部件的生产和研发，应用于新能源汽车和摩托车车架的镁合金结构件业务，以及应用于平板电脑面板的镁合金材料业务。
    盈利预测及投资建议：公司13年业绩逐步向好，调高2013/14年EPS分别调至0.77元/0.95元，对应的PE分别为14倍和11.6倍。考虑到公司除了传统业务快速增长外，新能源、新材料和军工等业务具有良好的想象空间和成长预期，我们认为应该给予公司一定的市场溢价，我们给予公司13年18-20倍左右PE，调高目标价至14-15.4元，提高评级至"买入"。