转型驱动公司的成长性，有望带来业务发展的二次腾飞。
    铝轮毂具备节能性、散热好、轻量化、耐腐蚀、加工性好等综合优势，正在逐步替代钢车轮。（慧博投研资讯）预计到2015年铝轮毂市场空间为480亿元，成长空间广阔。
    公司汽轮业务通过自身的调整转型具备成长性，主要体现在：（1）市场结构的转型：公司由以国外售后市场为主的结构转向以国内原装配套市场为主。（2）配套结构的转型：由自主及合资品牌的入门级车为主的配套结构，逐渐转向以合资品牌中高端车型高附加值产品为主。（3）客户结构的转型：由小批量分散客户向大规模单一客户集中。未来三年内，三大生产基地的建成达产，产能将增长40%。随着市场结构、配套结构和客户结构的优化，自动化率的提升，新工艺的投入使用，新签订单的提价，公司汽轮业务盈利能力也将稳步提升。预计汽轮业务近三年收入增速为18.5%、20.4%、23.2%，利润增速快于收入增速。 公司进行业务转型，培育新的利润增长点的步伐从未停歇。子公司万丰镁业的军工及新材料业务收入和利润保持稳定增长，且均有望取得突破。
    参股卡耐新能源，以电池作为新能源汽车业务的切入点，卡耐新能源拥有强大的股东背景和先进的技术储备，业务拓展顺利，产品小批量试产，公司有望享有新能源汽车的估值溢价。 预计2013-2015年，公司净利润增速分别为16%、20%、22%，EPS分别为0.74、0.89、1.08，对应PE为10.9x、9.1x、7.5x，且公司2012年股息收益率达到5.7%，预计未来股息率有望进一步提高，因此股价具备安全边际。考虑到公司的成长性，我们认为合理估值水平应给予15x，合理估值区间为11元。给予"推荐"评级。 股价催化剂是中报业绩超预期及2014年7月增发股东解禁。
    主要风险因素：公司新建项目达产进度低于预期。