投资摘要
    估值与投资建议
    公司的主要看点在于辅酶Q10 收入的增加，但是2013 年度维生
    素类产品VA、VD3 的价格依旧低迷，给业绩造成压力，另一方面，新业务ARA、DHA 市场情况并不乐观，预测2013 年-2015 年公司的EPS 为：0.64、0.75、0.86 元，净利润同比增长分别为：14.41%、15.95%、15.21,对应的PE 分别为:15.95/13.76/11.94 倍,给予该公司“中性”评级。
    核心假设或逻辑
    主要产品价格：根据分析，我们认为2013 年度VA 和VD3 的价格较2012 年度同比有一定下降，辅酶Q10 价格保持稳定，ARA、DHA价格略有下滑。
    产能：维生素类产品产能没有增加，辅酶Q10 产能略有增加（60吨新产能在2013 年度简称）、ARA、DHA 项目在2014 年度贡献产能。
    股价变化的催化因素
    能够推动公司股价变化的主要因素在于两点：1、产品提价；2、国内乳品市场繁荣，公司ARA、DHA 获得乳品大企业认证。
    核心假设或逻辑的主要风险
    第一，下游禽肉类市场持续低迷，市场需求萎缩，导致产品价格难以提升。
    第二，公司的 ARA、DHA 产品难以获得市场认可。