投资要点
    事件：
    隆平高科拟发行不超过8,225 万股，每股19.99 元，收回湖南隆平45%、安徽隆平34.5%、亚华种业20%的少数股东股权。
    点评：
    利好兑现，大量增厚EPS。我们预计此次收回少数股东损益,将增厚EPS0.25 元以上(按公司预估13 年15%的增长,考虑股本扩充摊薄),此次利好兑现,预计将在短期内对股价产生大力的支撑.
    收购PE 较低，充分保护中小股东利益。（1）三家主要子公司收购PE（2012年静态）在15 倍左右。这一数值远低于包括隆平高科在内的A 股种业上市公司的平均PE 值。（2）公司预估三家子公司未来3 年整体增速15%，我们认为评估较为谨慎，根据公司经营情况估计实际增速将高于15%。
    长期优化公司治理，集团利益趋于一致。重组之后将避免此前子公司同质化竞争问题。主要子公司成为上市公司控股子公司，子公司管理层持有上市公司股份，有助上市公司理清管理体系，改善公司治理，利于长远发展。
    盈利预测与投资建议：（1）我们预测13-15 年EPS0.70、0.86、1.08 元，对应的PE30、24、19 倍（已考虑重组）。公司品种储备丰富，营销能力强，长期增长速度将高于公告中预测的15%的增速。（2）公司作为种业龙头，在行业库存较高时期，短期内虽然面临一定销售压力，但业绩情况仍然好于一般企业。我们看重公司的研发和营销能力，给予增持评级。
    风险提示：品种推广不及预期，非核心业务亏损较大。