向上修正半年报业绩，增速高于市场预期
    向上修正半年报业绩，增速高于市场预期
    公司向上修正了半年报业绩，净利润同比增速从前次预告的10%-30%向上修正至30%-40%，符合我们预期，比市场预期（增速27%)高。按业绩快报计算EPS为0.27-0.29元（回购前股本）。公司认为：营销网络建设见成效带来订单增加，以及产品结构优化是净利润超预期增长的主要原因。
    大客户开拓取得成效，市场占有率提高
    公司7月3日公告了4月底以来1000万元以上的大额订单共4.4亿元，占2012年收入的24%。我们认为公告说明其大客户战略取得成效。电梯行业目前基本上是同质化竞争，品牌和渠道是竞争的核心要素，大项目和大客户具有很强的品牌效应，是提高市场占有率的突破口。从这次中标的客户构成看，除了世纪金源等长期合作伙伴，荣盛发展等地产商也加大康力采购比例；从订单结构看，3000万元以上的项目有5项，金额占比71%，而其2012年第五大客户销售金额也仅3500万元，据此我们认为其大客户开拓成效显著。
    《特种设备安全法》将对公司维保市场产生积极影响
    我们认为：《特种设备安全法》2014年实施后，维保市场份额将向电梯制造企业集中；电梯保有量大的企业面对的维保市场蛋糕更大，直销比例高的企业更易将维保市场份额集中，这两类企业将最为受益。康力的直销比例约60%，电梯保有量约5万台。我们测算，如果自有品牌维保比例年均提高10个百分点，该公司新增维保收入将贡献收入增速5%左右。
    估值：维持“买入”评级，目标价16元（基于VCAM, WACC 7.4%）从历史数据看，电梯行业下半年是收入确认高峰，上半年收入和利润占比约40%-50%。我们维持公司2013-2015年EPS0.63/0.76/0.99元（回购前股本)。