投资要点：
    1、经济下滑导致商务需求不足：5-6月份整体上属于旅游淡季，航空旅客结构以商务旅客为主，由于经济的低迷，导致商务旅客基无增长，甚至有所负增长，而旅游旅客在淡季出行也不多，这就导致公司旅客流量增长不足。
    2、预计流量将在三季度有明显改善：一方面5-6月商务旅客占比高，而到三季度之后旅游旅客占比将明显提升，目前旅游旅客需求尚好，这将驱动公司流量增速在三季度有明显改善，我们预计旅客量增速将回归到5%-10%；另一方面，我们预计东航将可能在三季度重新加密航班。（慧博投研资讯）预计6月份旅客增速将有望恢复至3%左右的同比增速。
    3、投资建议: 我们预计公司2013-14年EPS分别为1.00、1.18元，目前股价对应今明两年PE12倍和10倍左右，业绩仍有望保持相对较快增长，估值水平也比较低，如果以50%的分红率计算，股息率预计也将达到4%左右，而且考虑到后面可能的浦东自由贸易区、资产注入以及确定的迪斯尼等催化剂，我们继续推荐，维持“买入”评级。目标价15元。