调研情况：
    近期我们对国电南自调研，和公司高管就公司发展和行业情况进行交流。
    投资要点：
    兆瓦级储能站具备广阔市场空间
    基于锌溴技术的储能系统相较于其他技术具有安全性高、转化效率高、易维护的优点，目前国内没有成熟应用于产业化的相关技术，国电南自旗下储能公司是公司与原美国ZBB 公司的专家合作，公司占51%股份，合资公司具有自主知识产权，技术国际领先，目前正在样机测试阶段。（慧博投研资讯）储能系统的市场前景广阔，军用价值高，广泛应用于沙漠、海岛等电力覆盖缺乏的军事地区，且需求方价格敏感度低，预计盈利空间大。预计今年底在工厂园区内建设基于锌溴技术的储能示范站，进入试运行阶段。
    轨道交通业务分享行业红利
    高铁领域，公司与中铁电气化局紧密合作，稳定在1/3 的市场占有率（中铁电气化局占铁道部项目份额的2/3,公司占中铁电气化局的2/3）。12 年底签订的2.63 亿元宁天城际项目正在施工，可按工程进度确认收入，为13 年贡献利润。13 年是轨道交通爆发式增长的年份，公司在该领域精耕细作数年，将充分享受行业红利。
    光伏电站值得期待
    光伏电站业务主要是EPC 模式，毛利率不太高，5%左右，公司采取总包模式能进一步采购公司产品，达到二次销售，提升营业额和综合毛利率的目的。目前国家大力支持光伏产业发展，作为电站EPC 厂商将率先受益。
    投资建议
    预计公司13-15 年的EPS 为0.28、0.31、0.35 元/股，对应目前股价市盈率为22.57 倍，给予“持有”评级。