投资要点
    出口回暖、订单集中度提升利好公司收入增长。在经历2012 年的业绩低迷之后，2013 年纺织品制造迎来出口回暖时机。（慧博投研资讯）目前公司接单情况良好，面料订单已排至2-3 个月以后，衬衣订单排至4 个月以后，而去年订单排期只有1 个月。从订单区域看，美国复苏较为明显，欧洲仍存在不确定性。其中，国内色织布订单集中度提升值得关注。劳动力成本上涨和国内外棉价差使得中国纺织品的价格相对优势明显减弱，微利的小型棉纺织企业面临巨大压力，行业洗牌持续，订单更多向具备成本控制和技术研发优势的龙头企业集中。
    国内棉价筑底回升，国内外棉价差缩小，提升毛利率。2011 年棉价从历史高点持续回落，2012 年维持低位徘徊，2013 年一季度出现小幅上升。目前公司高价棉花已经基本消化完毕，同时在2012 年进行了充分的低价棉花储备，2013年用棉成本主要锁定在2012 年4 季度和2013 年1 季度。由于公司产品出口定价主要参考外棉价格，2013 年1 季度外棉价格涨势明显，有利于公司订单价格提升。同时国内棉价也显现出筑底回升的迹象，国内外棉价差有缩小的趋势和预期，在低成本棉花和订单价格提升的驱动下，公司毛利率持续反弹可期。