信用优势：
    行业发展前景广阔：“十二五”期间我国将实现年建筑钢结构用材占全国钢材总产量的10%左右，钢结构年产量应达到5 千万吨以上，市场空间大。预计2020 年前，我国钢结构行业将以每年10%以上的速度增长。（慧博投研资讯）
    钢结构协会副会长单位：公司在空间钢结构领域处于龙头地位，是中国制造业500 强企业，浙江省龙头骨干企业，在建筑钢结构行业前30 名企业名录排名第三，在技术、品牌、规模、区位等方面具有较强竞争优势。
    盈利水平上升：10-12 年，公司的毛利率分别为13.61%、13.72%和16.27%，处于良好水平且呈小幅上升趋势，盈利能力保持较好。
    信用劣势：
    同业竞争日趋激烈：结构钢行业的中低端市场中小企业数量众多，中高端市场企业的产能投资不断扩大，各钢结构企业在专业细分市场相互渗透的格局成为发展趋势，这些都导致市场竞争日趋激烈。
    经营性净现金流恶化：10-12 年，公司的经营性净现金流分别为3.64、-1.55和-5.93 亿元，呈逐年恶化趋势，主要系政府性工程项目普遍回款速度下滑以及保证金支付大幅增长所致。
    资产负债率处于高位，流动负债占比较高：12 年，公司资产负债率为69.00%，流动负债占负债总额的比例为99.23%，整体负债经营程度高，负债集中于短期刚性债务，债务偿付压力较大。
    存货占比较高：12 年，公司存货占流动资产的比例为41.10%，存货中的原材料和自制半成品主要为各类型钢，当钢材市场价格发生下跌时，公司将面临一定的存货跌价风险。
    我们认为本次债券发行的合理利率区间在5.35%-5.45%。