核心观点：
    宝钢股份7 月份出厂价格普遍下调
    热轧、普冷、彩涂板每吨下调200 元，酸洗每吨下调150 元，热镀锌每吨下调100-200 元，镀铝锌每吨下调100 元，无取向电工钢每吨下调180元。
    调价幅度符合预期
    宝钢股份7 月份主要品种出厂价下调100-200 元，幅度略大于6 月份，基本符合我们的预期。（慧博投研资讯）我们认为公司对三季度的钢材需求信心不足，预计后期出厂价仍有小幅下调的可能。
    盈利或有所减薄
    受下游需求释放不及预期的影响，钢材现货价格从2 月末开始一路走低，公司已连续下调了6、7 月份的钢材出厂价，目前公司主要产品出厂价较5月份已下跌100-380 元/吨，同期成本下跌约126-194 元/吨，产成品价格下跌速度快于原材料，公司盈利或有所减薄，我们判断公司2013Q2 业绩会略逊于2013Q1。
    公司仍有较好的投资价值
    公司持续保持国内同行业最优经营业绩，坚持定位高端的差异化发展道路，冷轧汽车板、硅钢、镀锡板等产品在国内居于主导地位，前期股票回购对股价形成了支撑；公司盈利能力强、业绩稳定性好，预计2013~2015 年EPS 分别为：0.35、0.42 元、0.52 元，目前股价仅4.53 元，对应PB0.70倍，估值处于较低水平，仍有较好的投资价值，公司合理价值为6.50 元，维持“买入”评级。
    风险提示：下游需求持续低迷；原料价格未现明显补跌；钢价持续下滑。