我们于 5 月2 日发布33 页报告《拉莫三嗪销售突破，制剂出口再造华海》，并放入5 月组合推荐。近期我们再度调研华海等制剂出口企业，认为公司基本面向上，制剂出口趋势确立，处于估值和业绩双提升过程中。（慧博投研资讯）
    规模化制剂出口面临全球性机遇、华海已满足通用名制剂出口三道关卡(认证关、销售关、成本关)的条件，爆发在即。详见2 日报告。
    华海制剂出口盈利模式清晰，并且一直坚持。公司基本是遵循印度模式的发展历程，从04 年开始坚持原料药向制剂出口转型，即以欧美市场空间大的原料药为成本优势申报ANDA，并不断提高自身申报能力。纵使经历了普利、沙坦的青黄不接，也曾一度受到产业危机及金融危机双重影响没有达到股权激励行权条件，公司一直没有放弃对制剂出口的研发投入，并给与了在美团队充分的信任。
    拉莫三嗪二季度销售较好，预计全年贡献1-1.2 亿利润。拉莫三嗪目前没有新进入者，最新销售印度企业Workhard 已经停产，另一家台湾公司已被华海的合作方par 收购，目前华海与原研二分市场。拉莫三嗪是个标志，第一次实现规模销售，预示华海在美申报、销售能力重大突破，成长路径日渐清晰。制剂出口具有专利过期后仿制、挑战专利、专利期内授权仿制三个层次，其核心竞争要素分别是成本、技术、资源，华海正在从第一个层次向第二、三层次转型。