◆事件：
    公司公告称：5 月24 日，公司与加拿大航空工业有限公司签署战略合作协议。根据协议内容，加拿大公司在协议签订后的5 年内，至少采购公司50 架运12 系列飞机，原则上每年不少于8 架，双方将签订商务合同来确定具体的技术及商务条款。（慧博投研资讯）上述协议为框架协议，尚未明确加拿大公司采购运12 系列飞机的具体型号及相应架次，且协议中含有运12 系列飞机的新机型，该机型尚未定价，因此无法预计合同金额。
    ◆点评：
    我们认为，本次加拿大航空工业公司的订单是哈飞固定翼飞机产品出口的又一重大突破。根据东北网报道，本次加拿大订单有可能是运12E 和运12F 系列飞机。按照运12E 单价2500 万元测算，本次出口的50 架飞机合计金额12.5 亿元。
    我们此前反复强调，哈飞目前生产现场工作量饱满，车间全员加班已成常态，各型号飞机产品供不应求。加拿大的订单再度印证并强化了这一点。2012 年，哈飞生产的运12 系列飞机销售创下14 架机的历史新高。根据此前的购销合同，2013 年哈飞预投产量比去年翻一番，计划交付用户12架，创下运12 系列飞机年度销售、预投产量及交付量的历史新高。
    ◆运12F 今年有望完成适航取证 批量投放市场
    运12F 是运12 系列飞机中的高端产品。2012 年，运12F 002 架机已实现首飞，001 架机完成高原性能飞，试航取证工作取得较大进展。不计本次加拿大航空订单，运12F 现已收到意向订单34 架，我们预计今年将批量投放市场。同时，公司今年将交付20 架以上的直9，武直19 今年有望批量交付，直-15/EC175 去年已开始批量生产，今年已获得100 架订单。
    ◆哈飞多型号获得大批量订单 重组带来新机型增厚业绩10%以上面对繁重的科研生产任务，我们认为，哈飞目前面临的产能瓶颈将通过以下办法解决：1）生产流程优化；2）直升机板块整合后的协同效应；3）国家持续进行技改扩产投入；4）重组后配套融资扩大产能。
    我们认为，公司今年业绩高增长的确定性很强。增发完成后，直-11 和直-10 军机配套零部件生产和AC310、AC301A/AC311、AC313 民机制造业务将成为哈飞新的增长点。所收购资产合并报表后，增厚每股收益10%以上。预计2013-2014 年EPS0.57 元和0.84 元，目标价35 元，买入评级。