>> 申银万国-中联重科-1157.HK-风险持续累积,下调评级至减持-130528
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2013/5/29 |
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中联重科被报道 2012 年度销售造假,这是公司业绩第二次受到媒体质疑。 现在还不是抄底的时机。(慧博投研资讯)此次质疑中联重科销售真实性的报道,比前次提供了销售流程中更详细的信息;至少从数据来源方面,此次报道的可信度更高。而且,行业和公司的基本面都在走弱。 城镇固定资产投资增速在放缓。城镇固定资产投资在今年的前4 个月累计同比增长20.6%,其中4 月份的增速最低,单月同比增长19.8%;2 月份和3 月份的同比增速分别为21.2%和21.5%。此外,M2 增速在4 月份达到今年的高值,16.1%。在宽松的货币政策下,固定资产投资增速的下降预示着下游需求的疲弱。 激进的销售政策在累积风险。在2013 年第一季度,中联重科流动应收账款达到人民币209 亿元,环比上升10.6%,同比上升47.3%;库存达到人民币137 亿元,环比上升17.1%,同比上升29.1%;营业收入为人民币60 亿元,同比下降48.6%。2013 年第一季度的经营性现金净流出人民币29 亿元,同比增加一倍。因此,对融资租赁可能造成的违约风险的忧虑依然强烈
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