投资要点：
    聚飞光电是国内小尺寸LED 背光器件的领军企业：公司成立之初便致力于小尺寸LED 背光器件的生产和销售，在近几年消费电子尤其是手机产业链向中国内地转移的大背景下，公司抓准时机提高产品品质、扩大生产规模，在与韩、台厂商的竞争过程中不断攻城地。到目前为止，公司小尺寸LED背光产品的国内市场占有率已达到30%。（慧博投研资讯）  
   小尺寸背光业务尚有较大提升空间：在智能机替代功能机、手机屏幕尺寸和分辨率不断增加以及智能机市场自然增长等因素作用下，我们预计2013 年国内小尺寸LED 背光器件需求量将增长30%以上。公司客户资源丰富，产品品质突出，尤其是其超高亮系列产品具有很高的性价比，毛利率坚挺，市场空间广阔。行业集中度不断提高的背景下，公司作为领头羊理应享受高于行业平均水平的增长速度。  
   中大尺寸背光业务的拓展支撑公司业绩和估值的提升：公司在传统小尺寸背光业务的基础上积极开拓中大尺寸背光业务。我们认为在国产平板电脑尤其是白牌平板电脑的带领下，2013 年国内中尺寸LED 背光器件需求量将增长60%。而国内电视厂商供应链向大陆转移则将给国内大尺寸LED 背光器件供应商带来难得的发展机遇。根据我们的测算中大尺寸LED 背光器件市场规模是小尺寸的3 倍左右。公司在小尺寸领域积累的竞争优势将帮助其快速拓展中大尺寸背光业务。  
   照明业务作为公司未来发展战略储备：照明是LED 产品主要的应用领域，也是LED 产业未来发展的核心基础。公司目前照明业务收入占比约为15%，尽管收入规模不大， 但是公司在LED 照明领域积极储备技术和客户，与飞利浦、欧司朗等巨头展开合作， 为未来LED 照明市场的大规模启动秣马厉兵。  
    竞争优势保障新业务的顺利拓展：公司在交货效率、客户资源、技术水平以及管理能力方面行业领先。在这些优势的保证下，公司在小尺寸背光业务上成功击退韩、台竞争对手的阻击，获得领先的市场份额。中大尺寸LED 背光行业在市场属性上与小尺寸背光非常相近，我们认为公司能够在这个新业务领域复制其早前的成功。目前，公司中大尺寸背光业务进展顺利，大规模出货指日可待。  
   投资建议：我们预计公司2013 年-2015 年净利润分别为1.32 亿元，1.75 亿元和2.14 亿元，相应的EPS 分别为0.61 元，0.80 元和0.99 元。给予 增持 评级