投资要点：金瑞科技作为Tesla 间接供应商，有望与Tesla 共成长
   美国特斯拉（Tesla）的Model S 型电动车一季度销量超预期达4900 辆，主营业务首次实现盈利（毛利率为17%），其里程碑意义引起市场广泛关注，A 股相关行业、公司也备受瞩目，金瑞科技作为Tesla 间接供应商，有望与Tesla 共成长，建议重点关注。【慧博资讯】
    Tesla 有别于其他电动车的优势之一是其卓越的电池组件，其电池采用的是工业化程度高、技术相对成熟的18650 电池单元，其正极材料是松下为其定制的镍钴铝锂三元材料，而金瑞科技是其前驱体（镍钴铝基）的国内唯一具有资质认证供应商。（慧博资讯）为配合松下对Tesla 用18650 电池放量的需求，金瑞科技控股子公司金天材料于2011年应松下要求，建成镍钴铝前驱体产能500 吨，产品性能指标达到日方要求，并从2011 年7 月起出口到日本，现年产量达600 吨。
    这种电池组件相较于其他电动车电池，具备明显的优势：1、动力性能卓越，续航里程高达480 公里，不仅远超其他电动车，跟汽油车相比也毫不逊色；2、安全性较高，自燃或爆炸时可通过合理的打包技术使其影响不扩散，因此发生热失控等故障时，危险性较低。当然，18650 单体电池电流容量有限，电池组需要将近8000 个电池单元通过串并联的方式组合，因此，这就需要一个强大的电池管理系统，而这也是Tesla 的核心技术之一。
    采用镍钴铝正极材料的优势在于比容量高，如特斯拉这款制定的松下NCR18650的电流容量是国内同类产品的两倍，但其制备瓶颈在于因为属高镍材料，跟其他镍基材料比，较难以极低的成本大规模的供货。
    金瑞科技：或与Tesla 共成长。2011 年松下与特斯拉签订了4 年的供货合约，将为其8 万多辆电动车供应锂离子电池，从签约量看，预计Model S 的锂电池将几乎由松下独家供货，我们初步估算未来两年仍需镍钴铝锂正极材料约5000-6000 吨，而身为松下战略合作商和主要材料供应商，有望实现与Tesla、松下，乃至整个电动车行业的共同成长，而公司12 年底公告的产能扩张计划亦与Tesla 需求量基本匹配。
    金瑞科技万吨电池正极材料项目达产后将增厚公司EPS0.2 元。公司2012 年拟与长沙矿冶合作，共投资3.5 亿元（其中，公司出资2566 万元人民币，占比51.32%，）建设10000 吨/年电池正极材料生产基地，其中多元前驱体材料7000 吨/年（一期3000吨/年，二期4000 吨/年，一期建设期2 年，二期主要为搬迁金天材料现有产能）。而有望与Telsa 共同成长的NCA 前驱体材料业务则待未来两年扩产和搬迁后，产能总计4000 吨/年，满足松下未来两三年对或接近万吨的NCA 前驱体需求。根据公司可行性分析报告中的测算，项目达产后，每年将新增收入11.32 亿元、税后净利7572万元，对应到上市公司折合增厚业绩0.2 元。
    风险提示： Tesla 更换电池组件技术路线；松下研发出新正极材料并取代NCA的大规模商业应用；金瑞科技产能扩张不达预期；