事件：
    2月21日，公司2011年年报显示：2011年实现营业收入12.59亿元，同比增加-2.87%；归属于上市公司股东的净利润-8695.60万元，同比增加-411.20%；实现每股收益-0.54元。
    点评
    ※主营业务实现盈利
    2011年公司实现主营业务收入12.27亿元，比上年同比减少1.54%；实现主营业务利润1,669.23万元，同比减少8.77%；主营业务实现盈利。从分产品看，电解锰销售收入4.50亿元，毛利率20.31%，增加2.06%；四氧化三锰收入3.10亿元，毛利率增加6.97%，达到8.86%；氢氧化镍和磁芯收入分别为2.23和1.21亿元，毛利率同比减少3.44%和22.94%。
    ※产业结构调整影响当期业绩
    公司2011年出现大幅亏损主要是由于进行产业结构调整，计划逐步从超硬材料和磁芯两个行业中退出，对低效资产板块资产进行处置所致。主要体现在两个方面：1）公司产业结构调整计提人员安置费用，导致2011年管理费同比大幅增长59.80%，达到1.31亿元；2）公司产业结构调整计提大额减值准备导致资产减值损失8673万元，同比增长930.73%。
    ※突出锰产业链核心
    公司现有的锰产业链完善，贯穿了“锰资源→电解锰→四氧化三锰及其他深加工”。公司除了致力于掌握上游资源提升锰矿自给率，电解锰是其核心业务，一直谋求做强做大。金丰锰业现有电解锰产能1万吨，而3万吨/年电解锰技改扩产项目有望2012年8月底进入生产调试阶段。扩产计划完成后公司总产能将达到6万吨。届时，将进一步提高公司电解锰业务收入，有效地提升公司电解锰市场份额与行业地位。
    ※盈利预测
    2012年公司电解锰产能将增加到6万吨；桃江锰矿收购完成后锰资源量将增加835万吨至1158万吨，届时，公司碳酸锰矿的自给率将从40%左右增加到60%以上。随着公司2012年桃江锰矿的开发投产、电解锰新增产能下半年建成以及电池正极材料的重视，预计公司2012-2013年EPS为0.32和0.53元，维持“增持”评级。
    ※风险提示
    金丰锰业电解锰项目进度不及预期；桃江锰矿收购及投产时间存在不确性；电解锰价格大幅下降的风险。