事件：
    安科生物公布2013年一季报，报告期内公司实现销售收入8085万元，同比增长30.70%，归属于上市公司净利润为1356万元，同比增长105.66%，折合EPS为0.07元。
    投资要点:
    一季度公司业绩实现高增长，盈利能力大幅提升。
    报告期公司销售收入为8085万元，同比增长30.70%，归属于上市公司净利润为1356万元，同比增长105.66%，公司业绩大幅提升，和业绩预告基本相符。利润增速远大于销售增速主要有两个原因：一是报告期内公司综合毛利率出现小幅提升，由71.71%提升至73.42%，提升了1.71个百分点；二是报告期内公司严格控制各项费用，使得期间费用率同比大幅下降了6.68个百分点，提升了公司的盈利能力。
    生长激素保持高速增长，看好未来发展前景。
    2012年安苏萌实现销售收入8000万元，同比增长31%。随着公司合建门诊的逐渐成熟和增多，以及学术推广的深入，我们预计安苏萌2013年增速将达到35%，销售额超过1亿元。随着公司生长激素水针剂的上市，公司竞争力将大大增强，和行业领先企业的差距逐渐缩小，我们十分看好公司在生长激素领域的发展前景。
    研发进展顺利，在研产品丰富。
    公司坚持以生物医药为龙头，重点发展基因工程药物，并积极向生物检测试剂、现代中药、创新化药等领域拓展，研发力度逐渐加强。公司长效生长激素I期临床进展顺利，即将完成；长效干扰素即将获得临床批件，注射用重组人HER2单克隆抗体和替诺福韦已经获得临床注射受理。
    公司目前处在研发积累期，储备了多个优质的在研产品，随着公司研发工作的推进，各产品的陆续上市，公司将迎来快速发展期，“百亿安科”不是梦。
    估值和投资建议。
    我们维持之前的盈利预测，预计公司2013-2015年EPS分别为0.52、0.65、0.85元，对应于当前的收盘价，PE分别为37、30、23倍。公司的股价已经达到我们之前的目标价，故我们下调公司投资评级至“增持”。
    重点关注事项。
    股价催化剂(正面)：1）生长激素水针剂上市；2）余良卿快速发展。
    风险提示（负面）：1）市场竞争风险；2）研发风险。