2013 年一季度，公司归属净利润同比增长19%，业绩符合预期。一季度，公司设备销售规模扩大，参股的丰汇租赁也贡献了较多投资收益。若收购中科通用的重组在2013 年顺利完成，公司后续成长空间仍广阔，维持“强烈推荐”评级。
     2013 年一季度公司归属净利润同比增长19%，业绩符合预期。2013 年一季度，公司实现主营业务收入2 亿元，同比增长46％，营业成本1.5 亿元，同比增长48%；营业利润0.2 亿元，同比增长55%；归属净利润0.2 亿元，同比增长19%，折合每股收益为0.07 元，业绩符合预期。一季度，公司垃圾焚烧相关机械设备销售规模扩大，促进了公司收入的快速增长。此外，丰汇租赁一季度按权益法确认较多投资收益，为公司利润增长做出较大贡献。
     毛利率同比略有下滑，但幅度不大。2013 年一季度，公司毛利率为28%，较去年同期下滑1 个百分点，下滑幅度不大。与2012 年全年相比，公司毛利率提升了1 个百分点。一季度，由于产品部件外协的增加、及人工费用的上涨，公司营业成本增速略微超过营业收入，但毛利率的波动在正常的可控区间范围内。
     财务费用大幅增加、营业外收入减少、少数股东权益比例大幅提升影响公司归属净利润提升。2013 年一季度，公司净利润的增长幅度远低于收入增幅。
    从三项费用来看，销售费用、及管理费用控制相对较好，由于借款增加，公司财务费用率有大幅提升。此外，由于政府补贴减少，公司一季度营业外收入同比下滑了52%，对净利润的提升都产生了不利影响。此外，公司控股的济宁中科运营有部分少数股东权益，致使归属净利润增速低于收入增速。
     垃圾发电市场良好，关注后续重组推进，维持“强烈推荐”。“十二五”期间，我国生活垃圾焚烧发电处理工程项目投资将达到1000 亿元。目前，垃圾发电市场形势良好，公司设备销售及拟收购的中科通用都面临较好的市场发展机会。若重组在2013 年得以顺利完成，我们预计公司2013~2015 年EPS 分别为0.80 元、1.12 元、1.58 元，目前估值对应收购完成后2013 年业绩的PE 估值为27 倍，维持“强烈推荐-A”投资评级，目标价24-28 元。
     风险提示：收购中科通用重组进程低于预期；固废项目前期准备过长。